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新年伊始,受转基因细则出台的利好政策刺激,大连大豆全线强劲反弹,连拉三个涨停板,期价直逼2001年12月初的高点。几天的强势调整使市场稍稍恢复平静,但这种平静很快被芝加哥大豆期价大涨所打破,受此激励,大连大豆再度强劲上扬,创出三个月来的新高。市场原来极度低迷的气氛迅速得到扭转,为大豆后市真正打破熊市枷锁而昂首迈向牛市创造了条件。
如果说中国的转基因细则是大连大豆涨势行情的导火索,那么CBOT大豆期价的强劲上扬则是本轮行情的关键推动力。按照转基因细则的规定,自3月20号开始,境外公司向中国出口大豆必须要取得中国农业部颁发的安全证书后才能签订合同。仔细研究细则内容可以了解到,在办理安全证书的过程中存在较多不确定因素。首先,要经过由农业部委托的检测机构的检验,使进口大豆的程序多了一道程序,主动权因此完全掌握在国内批准机构的手中。其次,安全证书批准的时间较长,为270天之内,无形增加了进口成本。但转基因细则作为调控中国进口大豆的一个手段将很难从根本上改变大豆的基本面状况,尤其是全球大豆供过于求的现状。而国外大豆价廉物美的品质特征对贸易商进口来说仍将是最具吸引力的一个方面,毕竟中国每年要进口1000多万吨大豆。从这个角度来分析,转基因细则仅仅是大连大豆反弹行情爆发的一根导火索,只不过在期价正处于历史低水位以及多空双方对峙程度空前白热化时,涨势就来得更加迅猛。尽管如此,如果没有国际市场的配合,此轮行情不会走得太远,期价要积聚进一步上攻动力就显得比较艰难。1月11号CBOT大豆期价的大幅上涨对大连大豆市场来讲意义非同一般,鼓舞多头士气的同时对空方信心是一个沉重打击。CBOT大豆的上涨主要是受到美国农业部1月份供需报告的利多影响。该报告一方面下调了2000-2001年度美国大豆产量,降低了结转库存量,另一方面又调高了大豆压榨量。报告预估美国大豆2000-2001年度产量只有28.91亿蒲式耳,较上次下调了3200万蒲式耳,主要是由于大豆收割面积下降了100万英亩。截止12月1日美国大豆的库存为22.76亿蒲式耳,但是仍然高于去年22.39亿蒲式耳的库存。同时下调了大豆的结转库存4500万蒲式耳,为2.85亿蒲式耳。报告显示大豆的压榨数量上升了500万蒲式耳,出口上升了1000万蒲式耳。报告的利多影响使得CBOT大豆期价一度创出近两个月来的高点,市场底部初现端倪。一旦大盘向上突破450-460美分/蒲式耳的强劲阻力,后市将会走出一波较大的上扬行情,目标可看至480美分/蒲式耳附近。
当然,市场积弱已久,要一下扭转过来并非易事,短期仍存在诸多不确定因素。其一,全球大豆种植面积维持高水位并有可能继续刷新历史记录。除了已经知道的南美巴西和阿根廷的播种面积增加外,美国由于有关降低大豆贷款的农业法案难以通过,估计2001-2002年度的大豆种植面积还将增加。其二,种植面积的增加无疑将使全球大豆产量继续增长,创出历史新的高水位。据美农业部1月份供需报告,维持阿根廷产量预估变化,对巴西大豆产量则调升了100万吨,这样巴西新年度的大豆总产将达到4250万吨。其三,阿根廷的比索大幅贬值使得大豆出口量有可能剧增,供求状况短期不排除进一步恶化。为了摆脱混乱的金融局面,阿根廷新政府取消了与美元的联系汇率制,使得阿根廷大豆出口更具竞争性,无疑将刺激其大豆的出口,难免会造成全球其它地区的大豆供应短期急增的局面(尽管总量不变)。其四,国内进口大豆状况。虽然转基因细则使得中国对进口大豆有了一个调控的手段,但是转基因大豆的种植以及使用仍然是今后大豆市场发展的一个方向,中国不可能将转基因大豆拒之门外。同时巴西等国的非转基因大豆依然具有较大的竞争优势,进口压力还不容忽视。在目前基本面状况下,大豆还不具备大涨反转的条件,震荡筑底应是这一时期的主要特点,期价宽幅波动的程度将加剧,但交易重心可能会逐步抬高。大连大豆短期涨幅过大,不但技术指标存在调整的要求,而且期价与现货价格的偏离将会给近期合约带来较沉重的压力,短期回调修正技术指标的可能性增加。另外,基本面的滞后将令大盘今后一段时期的走势震荡程度加剧,只有经过充分筑底后,期价才能有望进一步向上挑战新高。前期大连大豆近期合约涨幅较大,随着时间的推移,市场各合约之间的走势将会出现明显分化,远期合约走势将逐渐强于近期合约并有可能成为领涨大盘的龙头。(金牛期货 杨晓荣)