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通过对基金市场近年来的投资收益率与股票市场的投资收益率进行比较,就会发现,基金市场在股票市场走弱时,基金市场的跌幅明显小于股票市场,而在股票市场走强时,基金市场的涨幅也弱于股票市场。基金市场整体的投资收益率反而明显高于股票市场。因此,基金市场的投资价值应引起投资者的足够关注。
基金市场近年收益率分析
基金市场收益率分析,可以从基金市场基金的加权平均涨幅或基金净值加权平均增长幅两个方面进行分析与比较。
一、基金市场加权平均涨幅与股票市场指数涨跌幅比较
由表1可以看出,2000年度上证综指上涨幅度为51.49%,而同期15只封闭式基金的加权平均涨幅仅为28.59%,明显小于股票市场的同期涨幅。其中开元(46.06%)、安信(39.13%)、裕阳(37.86%)排在涨幅前三名。上市时间在1999年的基金涨幅明显小于1998年上市的基金,造成基金市场的整体涨幅明显小于股票市场。2001年度上证综指下跌幅度为-20.76%,而同期15只基金的加权平均涨幅达到6.24%,在弱市之中表现出较强的抗跌性。其中泰和(17.08%)、安顺(14.96%)、安信(14.69%)排在涨幅前三名。从2000年初至2001年底两年的时间内,股票市场的平均涨幅达到20.26%,而同期基金市场(15只基金)的加权平均涨幅达到34.70%,后者较前者的涨幅超出50.53%。说明在这两年的时间段内,这15只基金的平均涨幅远远超出股票市场的同期涨幅。其中安信(56.16%)、兴华(47.71%)、安顺(45.15%)排在涨幅前三名。这三只基金的涨幅均超出上证综指同期涨幅的一倍。
同时,若对2001年上证综指与上证基金指数的涨跌幅进行对比(见表2),就会发现,同期上证综指跌幅达到-20.76%,而上证基金指数的涨幅达到4.41%。上半年上证综指上涨6.79%的情况下,上证基金指数上涨20.51%。下半年上证综指下跌25.87%的情况下,基金指数仅仅下跌12.48%。由于基金市场在2000年度的涨幅明显小于股票市场,因而在2001年出现大幅补涨。同时,上证基金指数的涨幅又明显小于中大盘封闭式基金的同期加权平均涨幅,说明2001年中大盘封闭式基金的走势明显强于小盘封闭式基金。
二、近年基金市场加权净值增长率分析:如表3所示,2000年度基金净值增长幅度为41.62%,小于股票市场的上涨幅度(51.49%)。2001年股票市场下跌20.76%的情况下,基金净值损失13.51%。如若以2000年初至2001年底进行计算的话,则会发现同期股票市场的上涨幅度为20.26%,而基金净值的增长幅度为26.50%,基金净值的增长幅度较同期股票市场的涨幅超出30.80%。其中,此时间段内排在基金净值增长率前五名的基金管理公司为华安、华夏、长盛、嘉实、南方基金管理公司,其基金净值增长率分别为39.93%、38.38%、35.93%、28.64%、26.48%,远高于上证综指的同期涨幅。
2002年基金市场收益率预测
2002年将是证券投资基金大发展的一年,在引进大量机构投资者的同时,也会给二级市场带来较大投资机会。由于目前48家封闭式基金的净值在其面值附近,因而再次爆发1999年、2000年的大牛行情的概率较小,2002年的基金市场也将是强势调整年。基金市场在股票市场走低的情况下,向下调整的力度会明显小于股票市场。在股票市场走好的情况下,向上的幅度又会等于或稍小于股票市场。同时,基金市场对于机构投资者而言,具有一个最大的优势:在某一价位上可以进行大幅建仓或减仓,这一点会明显优于股票市场。股票市场的一只个股相对最高涨幅为20%的情况下,对于机构投资者而言,获利12%也是较困难的。而对于基金市场而言,一只基金品种的相对最高涨幅为20%的情况下,获利15%以上的概率是较大的。因此,对于机构投资者而言,基金市场在2002年的收益率将基本等同于股票市场,但风险却明显小于股票市场。对于2002年的股市,面临着平衡市、先破后立市、先立后破市三种选择,在不同的市况下,基金市场的收益率会呈现较大的差异。
股票市场呈平衡市:大盘在1500点-1800点区域内运行,上下波动幅度为20%,考虑到建仓过程与减仓过程均需空间,基金市场盈利率在13-15%左右。
股票市场先破后立:大盘击穿多空双方平衡区域1500点-1800点区域后,下探至1300-1500区域。在箱底区域运行一段时间后,大盘将再度回至多空双方平衡区域1500-1800点,并有可能挑战箱顶区域1800-2000点。在此种情况下,上证综指的上下波动幅度在38.46%,基金市场的赢利率估计在25%左右。
股票市场先立后破:大盘在1500点-1800点区域进行较长时间的整理后,向上突破箱体上轨,跃至1800点-2000点的大箱顶位置。之后大盘再次出现急跌,出现长期的弱市调整。这种走势下基金市场赢利率估计在6%左右。
从目前股票市场运行态势分析,第三种情况发生的概率较小,如若大盘短期不能很快拉回1500点之上,则第一种情形也较小。相反,第二种发生的概率相对较大。因此,2002年的基金市场仍酝酿着较大的机会。(平安证券综合研究所)