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亚洲货币兑日元近期的劲扬为市场提供了一线希望,即全球需求的复苏足以抵消日元贬值对亚洲经济竞争力的冲击。
尽管亚洲地区货币仍普遍追随日元走势,但其相关程度已远不如1997-1998年亚洲金融危机後不久那样显著。
确实,美国911事件後亚洲货币的表现好于日元.许多分析师认为该事件标志全球经济循环陷入低点。
目前紧迫的问题是:亚洲地区性货币摆脱日元阴影的时期会有多长。部分分析师指,这取决于全球经济的回温步伐,而非日元的贬值程度。
美国投资银行高盛(Goldman Sachs)在报告中指出:“日元近期贬值令市场担心,亚洲经济可能被拖入岐途并促使该地区陷入竞争性贬值。”
报告中称:“此种忧虑有被渲染之嫌,因外部需求的上升将大大抵消日元贬值对日本之外亚洲地区的出口,及汇率调整的压力。”
多数分析师认为,只要全球经济反转,日元/美元自目前略低于132日元的水准贬至140-150,就算不会令亚洲其他国家受到震撼,也会引发他们的不安。
日本与亚洲邻国亦敌亦友
在1997-1998年的金融危机之前,许多亚洲货币与美元之间都有或多或少的关联。
但这场金融危机过後,亚洲货币与美元脱了钩,并增强了与日元的关联。只有两个国家例外--马来西亚和中国。
这种关联是基於一个观点:日本和亚洲其他国家处于同一个经济周期。此外,日本不仅是亚洲国家的出口市场,也是它们的竞争对手。
然而,随著全球经济陷入低谷,日本以外的亚洲国家在过去的数月一直表现较好,这种关联便日渐减弱。同时,日本国内的问题令其经济陷入十年内的第三次衰退。
譬如,韩元兑日元自9月底上扬9.8%,泰铢兑日元回升约10%。