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1、基金数量、品种、基金管理公司将大幅增加
2001年,证监会相继出台了关于申请设立基金管理公司的10号文和33号文,以及与之相关的35号文等相关文件,这表明设立基金管理公司的大门已经正式敞开。虽然大部分公司自提交自律承诺书到申请设立基金管理公司有一年间隔,但根据35号文有21家公司不受此限制,最近新成立的银河基金管理公司就是一例,因此基金管理公司必将大量涌现。
与此同时,基金管理公司形式多样化,不再限于国内资本。中外合资的基金管理公司将在今年陆续浮出水面。随之而来的是基金数量大量增加、品种有所丰富。由于管理层一直提倡用证券投资基金等机构阳光资金替代市场中的部分灰色资金,因此基金业发展较快。2001年基金的发行速度开始加快,2002年这一势头将会得到延续,基金品种也将更为丰富。
2、基金净值将稳中有升
基金净值主要受到股票市场、基金管理公司操作方式和持仓状况的影响。
(1)股票市场震荡调整,波动相对减小。2002年股票市场将受到资金供求和上市公司业绩等不利因素影响,震荡调整的可能性较大。2001年管理层相继实施了一系列规范市场资金的措施,这使今年证券市场的资金供给偏紧,在短期内证券投资基金等阳光资金无法弥补;由于对上市公司进行规范清查、所得税返还政策取消等因素影响,2002年上市公司业绩不容乐观。如果国有股减持和股指期货等未定因素对市场的冲击较小,则2002年股票市场则会以震荡调整为主,波动小于2001年。
(2)基金管理公司投资方式更为稳健、分散化。基金三季度的投资组合显示,无论是从持股集中度、单只股票持股比例或是投资股票行业集中度来看,基金投资都更为分散化。
(3)基金持仓结构调整已见成效。三季度基金的股票平均持仓比例已经下降到42.3%,一些新发行基金的股票持仓比例更低,只有20%左右。基金股票持仓比例的下降使基金资产的流动性大为增强,在股票市场走势不甚明朗的情况下,高比例持有现金和国债使基金处于较为有利的境地,基金持仓结构调整已见成效。
由于基金公司投资风格日趋稳健和股票市场波动将有所减小,所以基金净值的增长不会出现2000年那样的大幅跳跃。综合以上因素,2002年基金净值整体将稳步增长。
3、封闭式基金市场行情波动减小,稳中有升
基金的价格构成主要包括两个部分,基金的净值和基金的折价(或溢价)部分。从2002年股票市场、基金操作风格和基金持仓状况综合分析,基金净值整体将稳中有升。这样基金的折价率状况变化就更值得关注。
经过2001年的大起大落以后,目前基金折价率水平又回到了一个相对适中的水平。30亿盘子基金的折价率在5—10%之间,20亿盘子的基金在5%以下,而5亿盘子基金溢价10%左右,2亿盘子则更高。从2002年的情况来看,基金折价率将基本持平或略有下降,因此基金市场的运行将相对平稳,波动较小。
4、大盘基金将是行情的主导,小盘基金的炒作力度减弱,行情的重心在下半年
由于2001年小基金炒作泡沫的破灭,向投资者昭示了巨大的风险,因此小盘基金的炒作力度在2002年将会有所减弱。这样大基金的分红行情将成为市场的主导。但从2001年基金中期业绩和目前净值状况来看,前景不佳。年末虽有部分资金进驻大盘绩优基金,但今年初的行情力度不大。不过由于今年基金稳中有升,因此下半年行情会好于上半年。(上海证券有限责任公司研究发展中心 李军 张瑾)