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本周四,沪深两地B股市场在大幅下跌两天之后,出现了探底回升的走势,这理应在预料之中。股市有句谚语“市场永远是正确的”,这是对市场长期而言的。短期内市场也会因为投资者的错误心理而导致过激的波动,否则技术分析上就不会有“空头陷阱”或“多头陷阱”之说。B股这两天的恐慌性杀跌就是由于市场大部分投资者理解上出现了误区,股指的波动有所失真。
本周二,中国证监会公布了《证券公司管理办法》,其中特别提到,证券公司不得从事B股自营。市场上大部分投资者对此《办法》产生了误解,他们认为这表明了管理层对B股市场的一种态度,既然不让券商自营B股,是想让这个市场从此萎缩直到消亡,这种理解是错误的。实际上,中国证监会只是在对券商业务进行规范,券商本身没有外汇,本来就不可能从事B股自营。在这个《办法》中另有一条:证券公司经批准可申请设立或参股、收购境外证券公司,中外合营证券公司就可以从事B股的承销和交易,这就为券商以后自营B股打开了一条合法的出路。
但是股价是由人的心理波动所决定的,既然B股市场投资主体是境内散户,而他们的理解出现了偏差,所以出现恐慌性暴跌也是正常的。好在市场一旦犯了错误,短期内就会很快纠正过来,我们现在看到周四下午的上涨行情就是市场的一种纠错行为。
当然,B股的下跌一方面是上述投资者理解上的误区造成的,另一方面也受到A股市场持续暴跌的影响,所以对B股的走势的研判必须考虑A股大盘的走向。尽管本周四A股大盘也出现了反弹,但总体向下的弱势格局不会得到彻底的改变。由于财政部近期公布了不少关于规范年报的披露新规定,对会计师事务所的监管也出现从未有过的严格,2001年年报的风险在加大。虽然不好的年报给本来就疲软的市场雪上加霜,但是,这是中国股市必须经历的阵痛期,经过这种“休克疗法”之后,上市公司的问题都将得到暴露,对治理整个证券市场,树立诚信,恢复投资者信心而言是一种长期的利多。
在A股大盘仍有向下调整要求的同时,B股大盘会受到拖累,但幅度有限,关键的原因在于B股上市公司都是运作相对规范,年年经过境外会计准则考验,年报的水分相对较少,突然出现业绩大幅下跌的可能性不大。
因此,投资者在充分理解政策含义的情况下,对B股市场应保持一定的乐观态度,但在操作上还是不宜追涨杀跌,更不要被恐慌的市场情绪所左右,出现非理性的行为。由于个股分化是贯穿2002年B股行情的主线,业绩有问题的公司将不再被市场看好,而有股本扩张能力或有利润增长点的公司将受到市场青睐,B股市场齐涨齐跌的格局将被打破,这就要求投资者勇于更换筹码,对有较好业绩预期,有股本扩张能力的股票,低吸是主要的投资策略。(世基投资)