|
||||
2000年5月,美联储为抑制过热的股市与经济采取了近年来最后一次升息。然而就在此次升息的7个月后,纳斯达克综合指数大幅下滑,大量科技公司出现盈利下降而预警。为此,美联储便开始本轮快速、大幅的降息行动。自2001年1月3日至9月17日,美联储已连续8次降息,联邦基金利率较降息前6%的水平减去一半,直至目前的3%。
沪深B股今年2月19日实施对境内自然人开放,基本上与美联储开始本轮降息的时间接近。从8次降息的整体情况看,前5次降息时B股均处于场升过程,而后3次降息B股已开始深幅回落。总体上看,国际金融市场利率水平的持续走低有利于B股股价走高,但B股市场对此的敏感性更显著地体现在市场的阶段性反应上,尤其是沪市B股。在美联储公布降息消息的第二个交易日,沪市B股多数情况是上涨,8次降息中仅有两次出现下跌,其中的一次还有春节假期间隔的因素。此外,美联储通常是经例会讨论后降息,市场上一般有较明确的预期,B股往往也会提前有所反应。在因突发因素导致降息时,市场对降息的预期程度不高,往往在降息后有显著的利多推高作用。最近美联储在9.11突发事件后的突然降息举动,B股市场就作出了这种反应。(申银万国证券研究所 陈联)