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“上证联合研究计划”一项课题研究显示,现阶段中国股市中,类似证券投资基金的大资金组合投资的收益率,从总体上而言,难以持久或长期超过市场平均收益率,能够持续跑赢大盘的只能是极少数,而大多数组合投资将不可能持续跑赢大势。
该课题在目前33只基金中剔除了11只由原老基金改制重组的小盘基金,以其余22只基金作为实证研究样本,选择这些基金在2000年全年(同时兼顾1999年)的周资产净值的涨跌幅作为基金周收益率样本值。调查结果发现,从总收益率来看,22只基金中有9只超过上证综指,但其中仅有4只超过深证综指;从平均周收益率看,22只基金中有8只高于市场基准,而另外14只低于市场基准。可见无论从总收益率还是周平均收益率,能够超过市场基准的基金不足半数。
该课题还就“基金的组合投资是否战胜了市场”这一敏感问题进行了研究,结果发现,只有一部分基金组合投资能够战胜市场,大多数基金的组合投资实际上并没能跑赢大势。而2001年上半年,33只基金中,只有5只基金净值增长率跑赢大盘指数的涨幅,其余28只基金净值增长率均落后于大盘,其中有13只基金净值出现负增长。
该课题报告指出,基金难以战胜市场,实际是一种普遍现象,即便在成熟市场中,这一规律也同样存在。