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今年2月19日,证监会公告允许境内居民投资B股。在4个多月的时间里,绝大多数B股涨幅超过150%。如果折算成人民币,有不少个股如海航B、轻骑B等,价格接近或超过了其A股价格。连续大幅的上涨及扩容的压力,终于引发了B股的大幅调整。在中国入世日益临近和美元连续六次降息的背景下,今后B股走势如何?机会何在?我们从几个方面进行分析,判定B股市场将保持震荡上行态势,其走势一定会强于A股。
管理层曾表示,A、B股5年内不会合并。其中隐含地表示,“5年后A、B股准备合并”,这符合同股同权的资本市场理论。估计A、B股乃至H股、N股合并或股价趋同,要与中国资本市场对外开放、境内居民可参与境外资本市场及人民币可自由兑换进程一并考虑,这是一个中长期的过程。从这个角度看,B股长期的表现将强于其A股。管理层希望B股保持上扬,但不要暴涨。管理层不愿看到B股大跌,而是希望B股在活跃的交投中继续稳步上扬。
当前影响B股市场的主要因素有三点。一是中国年底前入世几乎已成定局。将加快中国资本项目开放进程与人民币走向完全自由兑换,从而加快A、B股合并进程。从这个角度看,入世对B股是潜在的重大利好。二是美联储今年以来连续六次大幅降息,联邦基金利率已降至3.75%,目前市场利率为过去7年多来最低。降息及降息预期对下半年的B股市场是持续的利好。三是内外经济环境。国家权威部门预测今年全国GDP增长率将达7.7%,美国经济在连续大幅降息后已有止跌迹象,股市也开始企稳。
截至2001年1月底,境内居民外汇存款达750亿美元。2月19日收市,包括境外非流通法人股在内的B股总市值约70亿美元。6月29日收市,两市B股总市值约180亿美元。这样看来,大部分资金还没有入市,场外资金是非常充裕的。这里的原因有:一是B股对境内居民开放初期,所有B股均无量涨停,绝大部分居民买不到筹码,等涨停打开后又因恐高不敢接盘,在场外观望而踏空。二是许多持有外汇的居民投资意识淡薄,美联储下调联邦基金利率和贴现率,估计这部分资金到期后,会有相当一部分进入市场。三是B股基金的设立、企业外汇资金入市和中外合作外汇基金等,也将摆上管理层的议程。场外的大量资金,等待着逢低进入B股市场。总之,不论是现实还是前景,资金量相对于B股的规模来说,是很充裕的。