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美联储在最近一次的议息会议后,再次宣布降息25个基点,使联邦基金利率降至7年来的最低水平3.75%,贴现率也由3.5%降至3.25%。尽管从目前来看,美联储降息对美元的利空影响不堪明显,但从长期观察,美元走势似难免受其影响。
今年以来,美联储频繁动用利率杠杆,已经6次降息,虽然面对多次降息,美元没有走软,相反却表现出明显的强势,但这却不能说明利差因素在决定货币汇价时已变得无关紧要。利差因素作为影响两种货币汇价的主要因素之一,必将发挥应有的作用。在目前欧洲经济前景不明和日本经济蒙受结构性问题困扰的特定环境下,美元由于能够起到避险的作用,而使其在较低利率水平之下也仍能保持坚挺,但随着时间的推移,如果美国经济能如期重新步入升势,则美元的强势地位仍将会继续维持;相反,如果美国在经过数次降息后,仍不能有效地恢复经济增长势头,则利差的因素就会逐渐显现并发挥作用。美元汇价会受到低利率的拖累而走软。不过,这还需要进一步观察。
此外,美国贸易和经常项目赤字问题也不容忽视。若美元面对这些威胁仍维持强势,则资本市场表现必须保持良好。在美国经济滑坡已对世界经济造成冲击的情况下,美国债市受益于避险资金支持,美国股市表现亦良好。道指仅略低于1999年的历史高点,但是,若有大资金从美国流出的迹象,泡沫可能会破裂,进而导致美元大幅下挫。
由于投资者为了准备下半年的投资计划而调整头寸,加上获利回吐盘,令美元兑日元以外的各主要货币走低。美元上周四大涨,上周五回调也很正常。欧元获得技术支持并在空头获利回吐盘的推动下而上升,日元成功把守125关口。
美国众多经济数据基本未影响汇市。6月份芝加哥采购经理指数升至44.4,为今年最高,高于5月份的38.7,美国经济可能已触底。首季国内生产总值增速从1.3%下调至1.2%,密歇根大学6月份消费者信心指数从6月初的91.6升至92.6。
欧元区M3货币供应量3个月均线升4.9%,高于预期,欧元区通胀亦高于欧洲央行2%的上限,因此欧洲央行近期不会下调再融资利率。
欧洲央行首席经济学家伊辛表示,欧洲央行对通胀表示担忧。
德国总理施罗德表示,他无权对欧洲央行提出建议。他随后预期,德国2001年国内生产总值增速将低于预期,目前增速为2%。(赵忠明)