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上周六,央行决定,金融机构一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点,存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。降息周期的开启对债市和股市会有何影响?投资者又如何借道基金把握降息后的投资机会呢?
降息对债市形成有力支撑
此次降息的背景为何?值得留意的是,上月10日,国家统计局发布的CPI及PPI数据显示,开年首月的经济数据并不理想。据统计,2015年1月全国居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.3%,同比上涨0.8%;工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降1.1%,同比下降4.3%。CPI的持续回落,以及PPI连续35个月负增长,使得通缩压力显现。
降息,被视为缓解通缩压力的一剂良药。事实上,上周六央行宣布降息后马上公布了官方解释,其认为,近几个月以来,消费物价涨幅有所回落,工业品价格降幅扩大,对实际利率水平形成推升作用。当前物价涨幅处于历史低位,为适当使用利率工具提供了空间。此次利率调整的重点就是要继续发挥好基准利率的引导作用,进一步巩固社会融资成本下行的成果,为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。
“通缩压力大,从基本面来说,肯定不是好事。再往前走一步就是降息,这就会对债市形成有力支撑。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春表示。南方基金首席策略分析师杨德龙就表示,央行降息利于债券利率下行,“而债券价格会上涨,因而投资债券是一个更好的选择。”
利率债、高等级信用债或受益
“降准、降息对利率债和高等级信用债将会有较为正面的影响。”江赛春表示,去年可转债表现亮眼,但其受股市影响较大,波动程度或进一步加大。同时,一方面受正股波动影响,另一方面目前许多可转债溢价较高,“因此利率债和高等级信用债成为更好的选择”。江赛春建议投资者可关注工银瑞信基金、招商基金等“利率债做得比较好”公司旗下的相关基金。
无独有偶,上月24日,国金证券研究员尹浩在其研报中就表示:“债市方面,资金面将仍处于较宽松的态势,同时,在通缩压力明显及较差的经济数据压力下,货币政策仍将维持宽松,债市将延续反弹,看好利率债、高等级信用债及优质城投债。”其认为,债市将延续反弹,看好利率债、高等级信用债,建议配置招商信用、聚利B、金鹰元盛B、金鹰持久回报B等。
股市方面,在降息事实下,也有业内人士表示,股市仍将处于震荡上行态势,震荡区间大致将在3100至3400点之间。而行业方面,房地产板块在一线城市房价复苏及降息背景下,也具备投资价值。
不过,也有人表示,降息、降准对股市作用有限。“对于股市而言,如果政策力度没有超出预期,那么大盘板块进一步上升空间仍然较为有限。”江赛春表示:“影响股市走势的因素比较多,比如即将召开的全国"两会"、以及改革等因素都在影响其发展。”江赛春告诉南方日报记者,目前大盘蓝筹股大幅上行的空间已经有限,投资者应结合相关政策着重关注估值水平较低的中盘蓝筹和长时间没有上涨的稳定成长板块。
相关央行降息利好哪些基金?
中国人民银行今日决定,自2015年3月1日起,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。
本次降息在预期之中,根本逻辑在于目前中国经中国经济下行压力与通缩风险依然在加剧。根据国家统计局的最新数据,今年1月份,中国制造业采购经理指数PMI为49.8%,比上月下降0.3个百分点,跌破50%的枯荣线,为2012年9月以来的最低位。同时,1月份CPI大幅下降至0.8%,PPI同比降幅达4.3%。1月份的CPI、PPI数据均创五年以来的低值。尽管2月25日披露的2015年2月汇丰PMI初值为50.1%,比1月上升0.4个百分点,创5个月以来的新高。但汇丰预览值本身存在一定的局限性,并不能预示后续经济的走强。
国务院总理李克强2月25日曾主持召开国务院常务会议,会议内容有两点值得关注:1.应对当前经济下行压力,保持经济运行在合理区间,积极的财政政策必须加力增效;2.在创新宏观调控方面,很多政策工具的运用还有较大空间,可以继续加大力度。实际上已经为降息埋下伏笔。
众禄基金研究中心认为:降息对保险、房地产、券商、银行等利率敏感性行业构成明显利好,也有利于春季行情的延续。对于债券市场来说,利率下调显然有利于拉动收益率曲线的下移,支持债券市场趋势向上的经济、通胀、政策、资金等环境没有发生显著的变化。