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注册制改革筹备紧锣密鼓 小微企业上市门槛降低
国务院总理李克强11月19日主持召开的国务院常务会议指出,抓紧出台股票发行注册制改革方案,取消股票发行的持续盈利条件,降低小微和创新型企业上市门槛。建立资本市场小额再融资快速机制,开展股权众筹融资试点。11月底,证监会将股票发行注册制改革方案上报国务院。
点评:
国家外汇管理局国际收支司司长管涛:完善股票发行制度是支持中国股市长远发展的基石。
北京大学经济学院院长孙祁祥:不是所有的小树都能长成参天大树,但参天大树一定是由小树而长成的。给“小”以成长的通道,就是给“大”以绽放的机遇。
原中国期货业协会副会长、中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常清:注册制改革将使我国资本市场发展进入一个崭新的历史时期,彻底摆脱计划经济的体制性束缚,从而使我国的资本市场成为一个真正的资本市场,可以预见,注册制改革之后将会彻底厘清政府监管与市场发展的边界。
中国人民大学商法研究所所长刘俊海:我国社会主义市场经济体制尚不完善。为尽快终结我国资本市场“新兴加转轨”的阶段性特点,早日使我国由政府外在主导的市场转轨为市场内在驱动的市场,全面推进我国资本市场的市场化和法治化改革,进一步压缩行政管制空间,提升公众投资者的投资信心,积极稳妥地大胆推进IPO改革势在必行。
新“国九条”绘就资本市场顶层设计蓝图
被市场广泛称为新“国九条”的《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》5月9日出炉。《意见》从顶层设计全面绘制了包括股票市场、债券市场、期货市场在内的资本市场发展蓝图,明确了股权市场的层次结构、基本要求和发展债券市场、期货市场的政策措施。此后,证监会连续推出券商创新“15条”等重大政策。
点评:
国家外汇管理局国际收支司司长管涛:依靠改革驱动焕发中国资本市场活力。
国家行政学院进修部副主任陈炳才:此次新“国九条”出台时的制度环境发生了改变,因此,其效果也将与以前不同。强调执行和严格制度有利于资本市场的健康发展。
中国人民大学商法研究所所长刘俊海:对于我国资本市场而言,要推动资本市场的市场化、法制化与国际化改革,国务院的顶层制度设计不可或缺。新“国九条”是深化我国资本市场改革的路线图与时间表。2015年资本市场的改革与发展应当围绕新“国九条”的执行力而展开。
北京大学经济学院院长孙祁祥:新“国九条”对中国资本市场的发展意义极其重大。但必须清醒地看到,中国从来不缺立法,但缺乏执法和守法;中国从来不缺政策,但缺乏政策之间的有效协调和落实。
改革红利催生A股火爆行情
在无风险利率下行和改革预期不断深化的推动下,场外资金加大进入股市力度。11月20日以来,沪深股市启动年内第四轮逼空行情,市场强势特征显露无遗。12月9日,沪指在刷新3091点的四年新高之后,大幅跳水一度下挫逾6%,盘中振幅达8.5%,超过150只个股跌停,两市交易额突破1.2万亿,刷新史上最大单日成交纪录。
点评:
国家外汇管理局国际收支司司长管涛:中国股市终于否极泰来。
交通银行(行情,问诊)首席经济学家连平:股市是经济的晴雨表,首先在于股市对政策和改革的反应较敏感。政策向宽松方向调整意味着未来经济运行状况可能会趋于改善,上市公司业绩就有希望提升。改革有可能提高企业运行效率,降低运营成本,推动经营模式由粗放型走向集约型,从而会使相关上市公司经营业绩改善。这种敏感性在具有二十多年历史的中国股市历程中并非鲜见。股市的这轮上行与其说是流动性宽松所致,不如说是改革效应的引领;与其说是估值的合理修复,不如说是未来经济良好前景的憧憬。
清华大学教授宋逢明:最近一个多月以来股指暴涨,同时也出现“满仓踏空”、“赚指数不赚钱”等说法。“满仓踏空”恰恰说明,原来的股票投资方式,实际上是重仓小盘股的投机方式,依靠各种猜测、题材炒作,甚至类似坐庄的方式炒作小盘股。而本轮股指上涨,是基于原来价值被低估的大盘蓝筹股的价值回归,是投资者尤其是机构投资者比较理性的投资方式的表现。
在过去七、八年的熊市中,市场实际上并没有重视从实体经济的投资效益中赚取回报,而仅仅是投机者互博的输赢。即使是“赢家”,在此轮股市上涨中,由于资金流向大盘蓝筹股,所持满仓原来上涨的小盘股下跌,就变成“熊市赚的钱赔在牛市”。从本轮上涨的态势,可以有两点认知:一是大盘蓝筹股价值回归的上涨是股市和投资者走向理性的表现;二是随着市场走向理性和成熟,投资者(包括机构投资者和散户投资者),都相应地应该逐渐回归到理性投资,向实体经济寻求投资收益而摒弃或至少减少投机搏杀的炒股方式。