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上周中债总财富指数收于154.27,较前周上涨0.28%;中债国债总财富指数收于153.76较前周上涨0.28%,中债金融债总财富指数收于155.96,较前周上涨0.30%;中债企业债总财富指数收于141.09,较前周下跌0.14%;中债短融总财富指数收于143.31,较前周下跌0.05%。
中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示,一年期国债收益率为3.53%,上行19.24个基点,十年期国债收益率为3.71%,下行4.07个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率上行10.96个基点,银行间三年期AAA级企业债收益率上行4.16个基点,10年期AAA级企业债收益率下行2.83个基点,分别为4.92%、4.89%和5.13%,一年期AA级企业债收益率上行23.96个基点,三年期AA级企业债收益率上行7.16个基点,10年期AA级企业债收益率上行4.17个基点,分别为6.05%、6.11%和6.82%。
上周央行继续暂停正回购,公开市场净投放流动性共计50亿元,连续第四周向市场注入资金。银行间资金面较为紧张,7天质押式回购的加权平均利率上升至3.7450%,较前一周末上升33个BP。央行在上周四召开的中央经济工作会议中提出,货币政策要注重松紧适度。从今年央行操作来看,央行会在资金面紧张时通过SLF、MLF以及定向降准等操作提供流动性,而年末资金较为紧张,预计央行将继续采取措施提供流动性,资金面会保持平稳充裕。
此外,央行没有进行公开市场操作,但财政部与央行进行了国库现金管理商业银行定存的招投标,中标利率为4.65%,低于预期,中标量为600亿元,期限为3个月。但货币市场并未因为国库现金的投放而缓解持续几日的紧张情绪,受到IPO冻结资金的影响,流动性压力继续存在,利率大幅飙升,市场重现资金难求窘境。银行间质押式回购利率短端受IPO影响、长端受跨年因素均大幅上升,7年质押式回购的加权平均利率较前一周末上涨233bps至6.0761%。
好买财富认为,由于IPO叠加年末因素,资金面紧张状况愈演愈烈,利率债表现相对平稳,而短绒收益率上行较为明显,除舍短保长的反攻思维外,也与货币基金赎回抛压有关。信用债方面,近期中登事件收紧企业债质押回购融资门槛、地方政府在政府债务认定方面频摆乌龙、以及年末地方性债务甄别认定结果担忧等负面影响,市场继续调整,但幅度收窄。
总体上,债市仍有负面因素需要消化,未来债券市场的调整仍将延续,但由于经济基本面及宽松货币政策预期对债市的支撑,调整后投资价值上升,投资者可考虑加仓。