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从2014年的拥抱转型到2015年的价值崛起,我们看好原材料成本和贴现率的双下行以及大股东诉求构成价值公司新起跳点,看好三类价值企业,维持行业“推荐”投资评级。
2014年拥抱转型,2015年价值崛起。回顾2014年,我们《拥抱转型年代》,也见证了轻工制造企业的转型步伐,2015年我们认为市场风格将逐步回归蓝筹时代,我们的证据来自于历史经验的梳理尽管2009年、2012年和2014年行业中股价上涨与基本面有一定程度的脱钩,但可以看到,2010年和2013年市场风格又开始转向为与业绩挂钩的投资风格,因此我们认为2015年蓝筹公司或将迎来新一轮的投资窗口期。
成本与贴现率双下行以及大股东诉求构成价值公司起跳点。前期原油价格的大幅下调带动大宗商品价格下跌预期,叠加央行降息,再一次确认了无风险利率下降,我们认为将激活价值公司盈利和估值弹性;此外,我们注意到部分蓝筹公司2015年进入大股东解禁阶段,东风股份、珠江钢琴、喜临门和奥瑞金等大市值公司进入解禁期。大股东解禁之年或有市值的诉求,值得重点期待;
2015年看好三类公司价值再出发。我们看好三类价值型公司崛起。分别是:低估值蓝筹公司,国企改革带来价值资产整合、以及转型公司进入价值蓝海。
第一类公司本身估值较低,主业优异,我们看好奥瑞金(002701)、劲嘉股份(002191)以及大亚科技(000910)等公司价值回归;第二类公司看国企改革,我们认为国企改革本质上是国企集团内部资产的重新规划,以及激励机制到位而带来治理改善,我们看好岳阳林纸(600963)、珠江钢琴(002678)以及通产丽星(002243)等公司;最后,我们认为转型进入价值蓝海的公司是第三类价值企业,其战略执行力较强,能够分享新行业的价值,看好东港股份(002117)、海伦钢琴(300329)、康耐特(300061)和哈尔斯(002615);