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12月2日讯,海通证券研究所副所长姜超在海通证券2015年年度策略会上称,2015年经济将继续回落、下半年或企稳,通缩仍是主要风险,宽松货币将长期持续。
姜超表示,对中国经济而言,未来仍将低利率去杠杆,这也意味着经济增速将继续回落。从短期看,最重要的两个领先指标是地产销量和融资总量增速,均领先经济走势半年左右。目前社融增速持续下滑,地产销量也屡创新低,预示未来半年经济仍趋下行。
“预测全年GDP增速为7.3%,2015年GDP增速降至7%。但考虑到降息将改善经济预期,从利率下降、到融资改善、再到经济好转需要半年左右时间传导,预测下半年经济增速有望见底企稳。”
姜超指出,从美国去杠杆经验看,在次贷危机之后,由于房价持续下跌,企业和家庭部门经历了去杠杆,但与此同时也是通过政府加杠杆来对冲经济下滑。此外,在金融市场,金融加杠杆体现为股市、债市的同时上涨,而美联储的零利率政策以及量化宽松则为金融加杠杆提供了资金来源,而这一模式正在日本、欧洲上演,未来或在中国重演。
姜超进一步指出,通缩仍是主要风险。前期市场担心货币超增,加之母猪存栏处于历史低位,引发2015年通胀大幅上行的担忧。但从近期CPI低预期来看,近期猪价持续上涨,但非食品价格持续下降,意味着经济低迷会制约核心CPI的上行,因而整体通胀风险有限。
此外,姜超预测,2015年CPI将降至1.5%,GDP增速将降至7%。因此预计未来随着外汇占款的趋势性减少,每年法定存款准备金率的下调次数应该4次以上。