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在2014年诺亚财富钻石年会上,来自摩根大通亚太区董事总经理、中国投资银行部主席龚方雄分享了在宽松货币市场下的资本市场看法,并指出目前是创新创业的黄金时期,也是二级市场最好的投资时期。
▍全球化的量化宽松
龚方雄认为,货币宽松是应对全球通缩的风险,全球央行在规避这个风险。美国从年初实施量化宽松政策,目前欧洲经济很差,日本在安倍经济学后,经济出现了周期性的小反弹,但近期又开始衰退,所以欧洲和日本都也在实施量化宽松。
随着欧美及日本的量化宽松政策,中国也被迫加入量化宽松的行列。这样,在全球范围,由美国一枝独秀带领着,全球的所有央行都开始实施宽松的货币政策。
“大家可能比较在意通胀的风险,但其实现阶段有着持续的通缩风险。”龚方雄说,从身边可以清晰的感觉到,石油能源、基础材料等价格在持续下跌,而媒体一向喜欢放大通胀的风险,但往往忽视通缩的风险。
▍各国经济复苏的不同逻辑
自金融危机以来,各国的经济都试图摆脱泥潭进入复苏和发展的轨道,但就目前看,各国的复苏和发展有着各自的逻辑和问题。
举例而言,美国的复苏表现主要来源于科技创新,微观创新带来的增长,这是为何率先进入复苏轨道的根本原因。
目前,传统的资本、劳动力的回报率在降低,但创新的回报率在增加。互联网、云计算、生物科技、新能源回报增速加快。所以哪里有创新,哪里就有动力。
但欧洲和日本的创新动力不如美国。龚方雄称,欧洲是体制问题,而日本的问题主要是体制和人口老化。日本很难容忍其他文化,国界也比较封闭,如果不吸纳新移民等,就不可能复苏。美国恰恰相反,它有着开放的文化和国界,足够解决以上问题。
▍中国经济明年将止颓势
相比其他国家的缓慢复苏不同,中国已持续了多年的高增长。但自今年以来,房地产的深度调控和反腐的进行,经济持续下行,微观层面的感受可能更明显。
龚方雄认为年底之后中国经济将筑底反弹。随着政府的减息和对地方的放权,降低了微观层面的交易成本,降低企业成本,从税收上给企业优惠,税务成本和资金成本下降。
另外,房地产明年会比今年稳定。政府面临着经济下行的风险,必须要稳住房地产,因为房地产对50多个行业都有影响。
所以说,在稳定房地产,降低企业融资成本,基础设施建设同步加强的情况下,中国经济将止颓势,步入新一轮的发展。
▍创业和二级市场大有可为
龚方雄说,今年7月份在诺亚的青岛参加年会上,当时在2000点挣扎的A股是政策底、技术底、估值底三底重叠的“铁底”,11月26日站在2600点上,可以说印证了自己的预测。
可以说,随着政策可测性的增加,不确定性减少, A股正迈入慢牛阶段。这也使众多的轻资产的中小企业有机会获得直接融资的机会,进而推动经济整体发展。
另外,龚方雄认为,在经济不好时,创业投资机会却在增加。有数据显示,虽然今年的经济形势不是很好,但就业不错。原因就是创业的人多,中小企业遍地开花,已经形成创新创业投资的黄金时期。