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在2014年诺亚钻石年会上,华人著名经济学家、耶鲁大学终身教授陈志武分享了关于2015年投资策略的心得。他认为,受美国良好经济基本面的推动,美股尽管已处于历史高位,但仍然具有投资价值。与此同时,他表示,欧盟国家经过过去几年的改革努力,经济开始复苏并显现出活力,因此对于明年欧盟国家的经济走势持乐观态度。此外,他认为,尽管中国经济增速放缓,但是受过去多年熊市的影响,A股总体上估值水平较低,仍存在上涨机会。
▍美股仍有可为
在过去的一两年中,美国股市屡创新高,如今已处于历史高位。在这样的背景下,美股是否仍具有投资价值,是否需要减仓美股,成为投资者关心的问题。对此,陈志武教授认为,目前美国失业率已降至6%以下,通货膨胀率也在合理区间,基本面情况良好。此外,美国的劳工法是发达国家中最宽松自由的,美国企业的税负相较其他发达国家也是最低的,因此,美国企业具有很强的活力,从而使美国经济具有很好的复苏和增长能力。2008年金融危机当年,美国家庭财富是69万亿美元,到2014年6月,这一数字是79万亿美元,增长明显,显示了美国经济复苏强劲。因此,陈志武教授认为,受美国经济走强、基本面持续向好的推动,美股仍然值得投资。
不过,陈志武同时指出,QE退出、通胀水平较低也使得明年美国央行存在加息的可能性和条件,与此同时,美元持续走强是大概率事件。因此,明年美股会存在更高的波动率。
▍欧盟经济走势乐观
受欧债危机的拖累,近年欧盟经济持续低迷或衰退,各项经济指标均表现不佳。不过,在陈志武教授看来,欧债危机的爆发使欧盟各国从国家领导人到普通百姓都意识到经济改革的必要性与迫切性。因此,在过去三年中,欧盟各国坚持贯彻经济改革,这些努力的成效已经开始显现。目前,欧盟各国的劳工法逐步放松,企业税负逐渐降低,企业的活力开始显现,为经济复苏创造了条件。所以,陈志武认为,对明年欧盟的经济走势持乐观态度,其中存在一定的投资机会。
▍A股估值较低,具有上行空间
近几个月来,受沪港通等利好推动,A股大幅上涨近20%,与此相对,中国的经济增速仍在放缓,这使得投资者对A股市场的投资机会感到难以捉摸。对此,陈志武指出,经过过去几年的熊市,A股的总体估值降低,因此,尽管经济增速在放缓,从技术面上看,A股是有上行空间的。
数据显示,从2007年至今,中国的GDP总量增长了200%,A股下跌了59%,在同一时期,美国的GDP总量增幅为15%,美股则上涨了27%。两相比较,即可看出A股目前是超跌的,因此,A股仍具有上行空间。