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“债券市场这两个月行情比较好,确实有新增资金在投资上放弃定期存款而选择更多地投资债券市场的情况。”一名保险公司投资总监对记者表示。
在市场流动性宽松的情况下,债券市场5月牛市行情延续,收益率持续向下。根据中债网的5月统计月报数据显示,中债银行间固定利率国债、政策性银行债、企业债(AAA)和中短期票据(AAA)收益率曲线各关键期限点收益率(不含隔夜收益率)5月末较4月末平均下行22BP、27BP、25BP和23BP。中债-综合净价指数则从4月末的97.99点微升至5月末的99.13点,涨幅1.16%。
长江证券分析师刘俊表示,从目前状况而言,保险资金债券浮亏基本上大幅消化;新增资金重点配置在另类投资方面,在固定收益内部则明显存在降低定期存款增加债券配置的趋势,新增资金收益率依然能有较大提升。
长江证券数据显示,当前保险机构持有主要债券品种的规模为20444亿元,较4月环比上升0.315%,增加约64亿元。险资当前持债的主要品种依然是占比29%的商业银行次级债以及占比30%的国家开发银行债。
而相比4月,5月险资增持结构并无较大变化,小幅增持国债和国开行债券,其他品种均少量减持。
具体来说,国债持仓较4月环比上升大约4%,月末持仓大致在3000亿元左右;国开行债券则环比微增大约1%,持仓略超6000亿元。刘俊认为,5月险资略有增持国债,国债在前期价格大幅下跌的背景下已经具有一定的配置价值。
“短期险无风险债券收益率下行和监管同业非标业务结合起来,意味着银行理财产品等收益率吸引力下滑,保险产品相对而言吸引力提升。但是目前长期限国债收益率呈现的大幅下滑如果持续,则并不利好保险公司,因为长期国债收益率的下行意味着险资收益率有可能下滑。”刘俊称。
刘俊表示,目前市场对于流动性整体持一个较为宽松的预期,但是债市牛市是否能够持续则存在较大争议。上述投资总监则表示,短期之内债市行情比较好,但之后债券市场的走势则将取决于宏观经济的走向,目前还不好判断。
但刘俊认为,定向宽松背景下市场对于后期流动性政策的判断是“宽货币,紧信贷”,紧信贷背景下,更多公司会开始寻求直接融资的方式,其中发债将是重要渠道。这将使债券市场品种更加丰富,而此则意味着市场收益率曲线将会更加丰富,保险资金能够投资的债券规模和品种将有所提升。
不过,在IPO又一次开闸的当口,债券市场的行情也被一些保险公司所刻意“忽视”。“我们现在正在调整头寸全力打新,债券市场最近的行情看得不多。”另一名中小型保险公司投资负责人对记者表示。