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为什么是金地?
金地集团无疑是一个举牌的好“猎物”。在以“招保万金”为首的四大房企龙头中,金地集团的股权比例最为分散,在生命人寿之前,原第一大股东福田投资从2009年起持股比例仅有7.85%,虽然万科(000002.SZ)大股东华润的持股比例达到17%,但万科管理层对公司有着极强的控制权,华润更多的是充当一个财务投资者的角色。
股权分散且管理层对公司的控制力远不如万科,对于手握上千亿资产的险资来说,举牌金地集团遇到的阻力会更小。
而且,金地集团本就是一线房地产龙头,公司年收入超过300亿元,控股金地意味着直接进入了行业一线,这对于追求规模效益的企业来说无疑有着巨大的诱惑。还有一点不得不提的是,与金地集团一样,生命人寿同样地处深圳,其对深圳国资改革的情况或许有着更清晰的了解。
事实也正是如此,福田投资几乎毫无抵抗地就交出了金地集团的控股权,管理层也接受了这样的事实,董事会中相应增加了两名举牌方的利益代言人,生命人寿的“偷袭”获得成功。更为重要的一点是,金地集团的估值获得了产业资本的认可。
申银万国分析师韩思怡认为,产业资本之所以密集增持地产股,首先是险资自身业务布局的需要。房地产业一直以来都是险资的重要配置标的,险资对地产投资的限制已经逐渐松绑,投资比例已经从零上升到13%;同时,泰康等部分保险公司也在大力布局养老业务,而养老业务的拓展需要地产强有力的资源支撑。
其次,韩思怡表示,保险公司选择此时进行高调增持,与地产股的过度低估有很大关系。目前,重点地产公司的市盈率仅有7倍左右,全行业所有公司的平均估值水平也远低于其他行业,风险较低且升值潜力较大。
但如果仅仅认为险资举牌地产股是财务投资行为就有些过于短视,从生命人寿和安邦保险派驻代表进入金地董事会来看,他们的诉求绝非财务投资者那么简单,即使不谋求对公司的控股权,其身份也已经从财务投资者转变为战略投资者。