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受国务院部署进一步促进资本市场健康发展相关消息刺激,周三早盘,沪深两市小幅高开。沪指报2070.57点,涨0.16%,成交8.2亿元,深成指报7270.02点,涨0.24元,创业板指数报1396.91点,涨0.15%。板块方面,上海自贸、交通设施、证券、燃料电池、民营银行等板块上涨,奢侈品、贵州、送转潜力、电脑设备、电信运营等板块下跌。
市场信息:国六条定调资本市场改革炒股理财迎利好;阿里巴巴IPO将创多项纪录A股四公司傍上大款有钱途;三部委出台新规支持文化企业上市融资;“中国好声音”曲线上市浙富控股拟溢价30倍购20%股权;国六条定调资本市场改革炒股理财迎利好;杭州今起实施汽车限购政策;证监会同意上交所在自贸区设国际金融资产交易平台;
外围股市:亚太股市周三开盘普遍上涨,其中日经225指数开盘报14521.00点,涨0.68%;韩国首尔综指开盘涨0.74%。
市场分析:
申银万国:2050点附近或有反复2100点上方阻力很大
周二股市窄幅整理,成交量前高后低,相关改革主题活跃,有望延续修复性行情,但60日均线2050点附近可能仍有多空反复。
托底政策陆续出台,经济预期提升仍需时日,风险溢价已如期回落。1)我们上周提到“不必对经济下滑太过担忧,可能构成未来上行动力”,主要认为经济逼近下限政策有望出手,上周城镇化规划出台;人民币波动空间扩大;两会后首次国务院常务会议一提促改革,二提稳增长;发改委集中批复五条铁路;更值得关注的是房地产上市公司借壳和再融资获批,我们认为这是非常积极的信号,不仅是对冲经济下滑,更关键更深远的是房地产调控逐渐放弃不切实际的房价目标,逐渐从行政化转向市场化,这正是本轮全面深化改革的方向。政策出手早于预期,其实更加彰显本届政府改革的迫切之心,更加确认本次不会重回以往刺激老路。再次重申我们基本观点:2014年是新一轮改革全面启动元年,不论对于经济还是对于市场,改革都有望成为转型风险的对冲;尽管改革成本先于红利,但由于市场已对转型风险有了较充分预期,向下不必太过悲观。2)经济预期的变动还需要观察进一步数据表现,不过风险偏好已经先行回升,符合上周预期。上周我们跟踪测算的市场隐含风险溢价回落28.5bp,不过当前仍在高位,当前正面因素在增多,我们认为风险溢价还有回落空间。
流动性短期维持中性,警惕后续风险可能上升。1)上周资金利率企稳回升,不过仍在低位区域,我们仍认为短期风险不大,但临近月底需要警惕。2)除了季末效应外,未来流动性趋紧的三个动力:一是实体经济需求回升致银行间流动性趋紧,综合起来对市场影响中性;二是央行主动收紧,小概率事件;三是内外部冲击,外部来自QE加快退出,目前正在承压,但预计可控,内部来自信托和债务违约事件爆发,近期信用风险事件频频,我们认为这是短期最大风险点所在,刚性兑付的打破有利于股票等风险资产定价,不过如果风险事件集中引爆在短期可能引发恐慌情绪,推升风险溢价。3)IPO重启窗口临近,市场流动性承压。
市场制度的改革总体影响正面,利好蓝筹。1)尽管我们认为本轮修复性行情的动力来自政策放松和改革,不过上周五引爆市场情绪的是优先股正式出台。不论优先股,还是新股发行改革的再修订,还是创业板门槛降低,市场制度建设在进步,有漏洞可以不断修补,只要坚持市场化的方向不再后退,就是正面因素。2)上周末市场政策总体利好蓝筹,再重申我们关于权重股的观点,传统行业也有转型机会,小象甚至大象不是完全没有起舞的逻辑,遇到时机低估有修复机会,当下可能正是时机,不过需要观察量能支撑。3)市场重心小幅上移,2000点支撑再得确认,不过2050点一带(60日均线)将有多空争夺,2100点上方阻力较强。
上海证券:三个指标观察市场仍处在破局过程中
目前市场仍处在破局过程中,需时间积蓄、转化为向上力量。
目前市场似乎看到了大小指数风格转换迹象,资金倾向以及研究倾向均有向国企改革、区域政策板块、低价低位板块转移的趋势,此类个股对指数构成有力的底部支撑。而受IPO重新开张、超日债违约冲击、人民币快速贬值、宏观数据弱势等因素影响,基金调仓抛弃成长龙头股的行为却在持续,看法和做法上的多空分歧仍然显得紊乱。
我们认为,市场短期内仍维持缺乏整体性趋势性机会格局,真正走出这一局面还有一些条件尚在酝酿中,但已处过程中。从指标观察来说,汇率已基本消除单边升值走势,中国央行持续多年的被动偏紧货币政策局面有所改观;未来主要考察还处于高位的资金资格和房价,这里主要指银行间拆借利率走低和房价适度回软。它们表征的经济逻辑正是大家一直担忧的悲观情景,但却意味着调整的结束,并为进入新一轮市场周期具备政策基础。从大的周期来看,股价、大宗商品、融资套利、房地产、资金价格包括汇率和利率,各自跌完后新的格局将自然而然形成。无论是基本面关注的公司盈利、政策派关注的政策宽松以及市场派的资金行为,都将找到自己做多的理由所在。而目前市场还处在破局过程中,时间将积累向上因素。
小盘股进入休整期,关注改革主题,建议积极关注打新。小盘股进入年报、季报高峰期,股价经历春季炒作后普遍处在高位,调整时间将会较长。除了把握局部的改革主题外建议还是以关注新股发行为主,积极参与打新:A、2009-2012年询价制度持续改革以来新股首日平均涨幅36%左右,随大盘和风格不同,一般在26%-50%之间,这是A股市场一二级市场水位差;B、总体上,询价制下新股的发行定价和首日上市定价具有较强的市场化机制,首日股价找到合理合适的定位;C、结合上市后3个月、6个月后平均有10%-15%的回撤,一年内的跌幅为10%-20%,甚至上市以来市场表现,在业绩因素取代筹码因素、炒作因素等成为决定股价的决定性因素时,新股IPO询价制定出的价格有一定的前瞻性和准确性;D、由于新股发行中小板公司占比高,考虑到小股公司的成长性、小盘和新兴产业属性,新高发行的三高具有一定的必然性;E、在2013年新的发行机制下一级市场理论上为二级市场预留了33%至73%的涨幅。对此我们建议:中签者在主板上市首日、创业板上市10-20日内是抛售中签新股的重要时间窗口,中签新股的退出还有一个指标就是以换手率逐步接近100%时;炒作型投机者参与新股建议在3-6个月内退出,而中长期投资者应当在新股上市6个月至一年的时间窗口期内才迎来关注点。