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10万亿元
规模激增背后的盈利维谷
在2012年年底,信托业规模突破7.47万亿元、超越保险业成为第二大金融行业的时候,就有业内人士预计,再过一年信托业管理的资产规模或可达到10万亿元的规模。不过,信托业的发展速度再一次超出预料,即便面临业务被分食、“制度红利”削弱的发展境遇,也在2013年的三季度末就早早达到了10万亿元的量级。
中国信托业协会的数据显示,2013年前三个季度,信托业受托资产规模连续实现了三个“万亿元”规模的递增,前两个季度的规模分别为8.43万亿元、9.45万亿元,2013年三季度末,信托公司信托资产规模更是达到了10.13万亿元。
虽然10万亿元的规模值得庆贺,但信托资产增速放缓在2013年已成为不争的现实,探究管理资产规模环比增速下降背后的深层原因显得极为重要和紧迫。
数据显示,截至2013年三季度末,信托管理资产环比规模增速仅为7.16%,与今年二季度末和一季度末的数据相比,分别下降了1.14和9.7个百分点。
分析普遍指出,信托管理资产规模增速放缓的主要因素之一是2012年其他金融子行业涉足“类信托”业务导致原有的“制度红利”削弱,大量的银行通道业务改走基金子公司、券商资管计划。从数据中可以看出,截止到三季度末,2013年新增信托规模中单一信托占比为75.81%,连续三个季度下跌,集合信托占比20.36%,持续升高。单一信托今年以来占比逐渐下降而集合信托逐步增高,这恰恰反映了券商资管等机构通道业务对信托业务的冲击。
中国信托业协会专家理事周小明指出,“泛资产管理’政策日益削弱了信托行业的制度红利,加上金融自由化的改革趋势和经济下行周期,使私募融资市场呈现出需求递减、风险递增、竞争加剧的中长期趋势,由此也动摇了信托业私募融资信托经营模式的市场基础。”
不过,对于如何突破现有私募融资信托业务模式,利用信托制度优势及其在“泛资管“行业的先发优势,部分创新业务在2013年已经做出了先行试水,如家族信托、土地流转信托等。虽然这些业务的盈利、管理、风险等在业内尚有争议,但是从客户需求角度出发,搭建平台、加强资源联动的操作模式无疑将为信托业打破现有较为单一的盈利模式,推动可持续发展提供了先行经验。记者徐天晓
1.02万亿元
证券投资信托账户增速有限
与其他信托品种不同,证券投资信托在2012年下半年可以说获得了政策方面的“大规模放行”,这也让证券投资信托在2013年收获更多的关注。
2012年8月31日,中国证券登记结算有限责任公司发布《关于信托产品开户与结算有关问题的通知》,准许信托公司开立证券账户,信托公司大规模发行证券投资信托的客观门槛得以满足。
根据中登公司2013年11月月报,截止到11月底,信托A股账户为13707个,其中沪市账户7532户,深市账户6175户。与去年8月底的11624户,增长了17.9%。
用益信托的数据显示,2013年证券投资集合信托产品的成立数量共1179只,募集资金规模为693.6亿元,平均期限为1.17年,平均年收益率为7.26%。
数据显示,从账户开立放行的2012年9月以来,证券投资集合信托的募资规模增长迅速。至2013年8月份的一年时间里,集合类证券投资信托月均成立规模为52.8亿元,与账户放开前的2012年前8个月份平均成立规模28.82亿元相比增长明显。
集合类证券投资信托的同比成立规模虽然增长迅速,但是反应在总规模上增长并不明显。中国信托业协会的数据统计,截止到2013年三季度末,证券投资信托的规模达到了1.03万亿元,与2012年年底的9022.18亿元相比增加了14.16%,远低于同期资金信托37.16%的增长速度。
业内人士分析,证券投资信托的发展与资本市场休戚相关,如果资本市场走势不明朗,证券投资信托的发展速度也并不会因证券账户的放开而加快太多脚步。
5000万元起点
家族信托对接无限想象
在信托公司2013年进行的多项创新探索中,家族信托或许是目前业内争议最小,共识最大的业务方向。
今年年初,平安信托公布于业内推出第一单家族传承信托产品,管理信托资产规模为5000万元。
随后,包括外贸信托等信托公司也纷纷表示推出家族信托,截至目前,外贸信托与招商银行合作的家族信托产品已经多达几十单。
《2013中国私人财富报告》显示,预计到2013年年底,可投资资产在一千万元人民币以上的中国高净值人士数量将达84万人,高净值人群持有的可投资资产规模将达27万亿元人民币,中国私人财富市场蕴含着客观的增长潜力和巨大的市场价值。而私人财富管理正是信托公司转型方向之一。
虽然信托是国际上最通用的财富传承制度。不过由于目前国内法律法规方面的空白,以及信托登记制度的障碍等因素,国内家族信托能为委托人实现的信托目的仍非常有限,甚至在业内专家看来,这一业务目前称为“财富传承信托”更为贴切;与此同时,税收制度,尤其是遗产税尚未开征,家族信托在国外最重要的功能之一—合理避税功能在国内尚无法体现,这也从初衷上影响高净值人群开展家族信托的兴趣。
而从基础资产来看,家族信托目前能实现的财产类别也仅是资金及金融类资产,这也使得国内设立的家族信托往往仅是高净值人群资产配置中的很小一部分。而国外应用最广泛的股权、不动产等资产还未能装入家族信托之中。
集合信托产品收益率在2013年已经处于震荡下跌的态势。在2011年和2012年,市场上充斥着年化预期收益率超过9%甚至10%以上的信托理财产品,而如今,除非是单笔非常大额的投资,否则难以寻觅合适且收益在9%以上的集合信托项目,且越是风控相对严格、规模较大的信托公司,其产品收益越是相对较低。
有一位信托业分析人士对记者指出:“集合信托赖以发展的收益优势日渐式微。集合信托营销的法器有两点,一是隐性的‘刚性兑付’预期,还一个便是超越银行利率的收益率,而目前对于信托‘刚性兑付’质疑声不断,收益率下滑,市场上安全性与收益能与信托抗衡的投资品种增多,这都给产品销售带来不小的难题。”
临近年末,有数据显示,银行理财产品的预期收益率已超过6%;部分互联网金融理财产品的预期收益率甚至超过了同期集合信托产品的收益率,且这两者流动性远超信托产品。
而以基金子公司为代表推出的“类信托”产品在2013年也是赚足了风头,其产品收益率普遍较同类集合信托产品高1个百分点,竞争优势明显。
为了实现产品在募集期内及时成立,部分直销客户群体不稳定的中小信托公司通过第三方的方式推介产品,并许以不菲的代销费,而部分代销费用,由于第三方之间的竞争最终以“返点”的形式给予投资者,同样的产品,在信托公司买和通过第三方买,投资者最终实现的收益不同,这实际上也是信托营销病态的体现。
某大型信托公司财富管理部门负责人对记者指出:“信托产品目前在营销领域碰到的问题实际上是行业成长的表现。信托公司过去忽略自身的品牌建设,没有忠实的客户群体,仅提供产品而不提供服务。接下来信托公司应着重品牌建设,从客户需求出发提供一篮子金融解决方案和服务。”