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从今年5月开始,美联储何时退出QE成为市场最大的悬念之一。刚刚过去的中秋节,正值美联储9月份议息会议的结果大大出乎市场预料:暂不启动QE(量化宽松货币政策)退出。多家投行分析指出,美联储可能要到明年才开始启动QE退出。
暂不启动QE退出,将延缓资金从新兴市场撤离的速度,给了新兴市场喘息之机。不过,多位经济学家也表示,美联储迟早要退出QE,对新兴市场而言,暂不启动QE退出只不过是将利空向后延展,新兴市场今后还要面临资金撤离的难题。
QE退出再次被推后
此前,由于美国经济数据向好,市场普遍预期美联储将在9月份的会议上决定启动QE退出。然而,9月18日,美联储机构联邦公开市场委员会(FOMC)表示,将继续推行无限期经济刺激的量化宽松计划(QE),即继续施行每月850亿美元的债券购买计划,其中400亿美元用于购买抵押贷款支持证券,另外450亿美元用于购买中长期国债。
美联储主席伯南克表示,之所以决定暂不启动QE退出,是考虑到两方面的主要风险,一是华盛顿在减赤和债务上限方面可能再次出现的僵持,二是近期金融状况的吃紧迹象。在本次会议上,美联储对经济增长的看法更趋谨慎。委员们对美国经济增长前景的乐观程度减退,在调低2013-2015年增长预测的同时,认为2016年美国经济将出现回落。
不过,另外两位美联储的决策成员都表示,如果经济情况好转,那么最快在10月份的会议上,美联储就将启动计划中的QE退出。
瑞银发布分析报告指出,伯南克强调对预算问题的担忧,预示10月底的下次会议可能还不会看到QE退出启动。“美联储在今年12月的会议上也不大可能出手,因为当时正值关键的假日购物季,启动QE退出可能带来风险。”瑞银在报告中指出,“美联储可能要到明年1月28日至29日的例会上才宣布启动QE退出,而QE3全部撤出要到明年年底。”
中金公司首席经济学家彭文生则表示,美联储在12月份的会议后宣布QE减量的概率较大,10月份宣布重要政策变动的概率较低。“一方面是和9月份的会议很近,经济基本面短期内难以发生足够大的变化促使美联储改变观点;另一方面,现在看来,国会两党就新的财政年度的政府支出方案和债务上限的谈判,在短期内顺利解决的可能性小,如果僵持不下,美联储可能需要更多时间观察经济走势。”
新兴市场股市汇市反弹
此前,由于市场担心QE退出,使得大量资金纷纷从新兴市场回流欧美,以印度、印尼、巴西等为代表的新兴市场股市和外汇市场大幅动荡。而这次美联储决定暂不启动QE退出,这无疑给新兴市场以喘息之机。受这一利好提振,近期以来,新兴市场股市和汇率普遍企稳反弹,市场信心有所恢复。
汇丰银行发布报告指出,新兴市场投资人可以借此机会稍加喘息,重新评估资产的价值和投资策略。
彭文生告诉本报记者,暂缓退出QE,使得美元指数走低,而较低的美元利率有利于降低全球经济的融资成本,减轻新兴市场资金流出的动能,缓解新兴市场货币贬值的压力。不过,彭文生也强调,美联储量化宽松的退出只是时间问题,新兴市场最坏的情况并没有过去,QE减量的时间点和数量的不确定性可能加大新兴市场的波动。
野村证券也指出,新兴市场长远来看仍面临风险:一方面,美联储推动QE退出的计划并未改变;其次,中国经济增长可能有波折;第三,亚洲经济基本面不及五年前。
南方日报记者田志明