商业贸易：

　　转型重构价值体系

　　从上市公司公布的半年报情况分析，商业贸易个股净利润增速为12.33%，相比上年同期增速下降的情况有较大改善，但略低于收入增速。在目前已公布三季报预告的19只商业贸易个股中，预计业绩将实现同比正增长的有13家，预喜率达68.4%。值得关注的是，9月份虽然已是消费旺季，但行业景气度依然偏低。但在转型概念推动下，二级市场的涨幅较为可观。商业贸易9月以来整体上涨5.55%，表现好于同期上证A股4.09%的涨幅。行业最新动态估值为25.27倍，较此前有所上升。

　　典型个案：近期与腾讯联手打造微信平台的天虹商场是零售业转型O2O的典型代表，该股连续3天涨停，9月以来大涨了44%。发展电商平台、拟进军民营银行的苏宁云商也引人瞩目，股价9月以来上涨36.5%，截至二季度末，共有123家主力机构持有该股，包括117家基金。

　　操作建议：民族证券商业贸易分析师张丽华认为，零售行业受多重概念催化，带动整体板块上涨。近期，个股纷纷谋求转型创新，搭上互联网打造微信平台、进军电商及民营银行等，使得传统零售业也具备中长期价值挖掘空间。另外，短期内销售旺季有望继续推动行业估值修复。建议把握两条主线：一是转型创新及题材概念类个股，二是估值偏低、全年有望实现业绩较快增长的创新型龙头公司。

　　潜力个股：苏宁云商、天虹商场、友阿股份、永辉超市

　　化工行业：

　　整体呈现企稳迹象

　　尽管目前已公布三季报预告的化工行业预喜率只有54.3%，但综合前三季度情况来看，今年化工行业呈现复苏企稳迹象。数据显示，化工行业呈现逐季增长态势，今年一季度净利润整体增幅为13.11%，中期整体增长15.62%，均好于去年年报23.01%的负增长速度。9月以来，化工板块在二级市场表现一般。数据显示，行业整体上涨3.35%；目前整体估值仅为17.65倍，处于较低水平。

　　典型个案：作为“土地流转概念”的龙头，辉隆股份几乎一夜之间成为明星股。受游资推动9月以来收获6个涨停，股价大涨56.75%。不过，随着概念炒作的降温，该股本周二出现跌停。除了概念炒作，化工行业的复苏更多源自产品价格的反弹，如受益于甘草磷、百草枯及染料等价格一路上涨的江山股份和闰土股份等个股，9月以来涨幅均超10%。

　　操作建议：方正证券化工行业研究员齐可认为，上半年行业整体业绩在连续两年下滑之后已出现企稳的迹象。尽管行业去产能进度呈现分化，但随着下半年经济企稳好转，需求端的复苏预期得以向好以及环保因素制约供给端，这些因素都将促使部分化工产品价格企稳回升。建议关注受益于价格反弹及环保政策的农药、纺化用品及钛白粉。

　　潜力个股：扬农化工、闰土股份、中核钛白、万华化学