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环保:污水处理固废工程增长突出荐8股
预计2012年报环保行业盈利同比增长28%,增速依然强劲:2012年前三季度,我们覆盖的11家公司净利润同比增长22%。考虑到四季度是环保公司的结算高峰,我们预计,2012年四季报净利润增速将大幅提升,有望达到35%,全年将会维持在28%左右。预计2013年1季度增速有望回调至25%左右,全年增速保持28%左右。
污水处理工程、固废工程、重金属治理工程增长最为突出:我们预计2012年报增速在40%以上的公司主要分布在污水处理工程、固废工程和重金属治理公司等三类公司,主要受到了“十二五”规划进入第二年,很多项目开始加速释放的驱动,同时今年的“十二五”城市污水和固废规划出台后,这两个行业的项目释放进入快车道。其中增速在50%以上的公司有巴安水务(300262)(95%-115%)、天壕节能(300332)(64%-84%)、碧水源(300070)(55%-80%)、永清环保(300187)(70%)、九龙电力(600292)(285%,但主要是资产注入和剥离的影响),增速在30-50%的公司可能有桑德环境(000826)(40%)、东江环保(002672)(35%)、迪森股份(300335)(30%)。
大气处理工程、大气处理运营及污水处理运营依然缓慢:我们覆盖的4家大气处理工程及运营、污水处理工程(龙净环保(600388)、国电清新(002573)、首创股份(600008)、兴蓉投资(000598)(兴蓉投资有资产注入))增速在0-20%之间,与中报相比变化不大。较低的增速反映了大气处理工程目前还没有进入放量阶段,同时净利润率过低,导致利润增长落后于收入的增长;大气处理运营由于受到火电利用小时数下降的影响,整体呈现较低增长,甚至是负增长;水处理运营增速不高显示新增污水产能放缓,同时产能利用率提升不大。
投资建议:年初至今公用事业指数跑赢上证指数2个百分点左右,但环保个股涨幅较大。尽管市盈率有所上升,但企业盈利的稳定快速增长支撑了股价的强劲表现。同时,事件性的驱动因素对股价影响较大,新的领导集体上任后,“美丽中国”与“小半个中国灰霾事件”促使新的环保政策出台成为大概率事件。
基于“固废选龙头、污水看二三线、大气污染治理选特许经营”的投资逻辑,我们继续看好固废工程、水处理工程及重金属治理、生物质成型燃料等细分行业的投资机会。我们重点推荐桑德环境、盛运股份(300090)、碧水源、永清环保、国电清新、九龙电力、天壕节能、迪森股份等。(光大证券(601788) 陈俊鹏)
家电:行业龙头业绩屡超预期荐5股
本周家电行业走势:本周家用电器行业指数收益率为7.63%,高于沪深300指数4.52%的收益率。上周在23个一级行业指数涨幅排行榜中,家用电器排在第2位。上周涨幅居前的个股有华帝股份(002035)、老板电器(002508)、三花股份(002050)、美菱电器(000521)、常发股份(002413);跌幅居前的个股为蒙发利(002614)、天银机电(300342)、康盛股份(002418)、圣莱达(002473)、桑乐金(300247)。
本周公司动态跟踪:(1)格力电器(000651):2012年年度业绩预告(收入同比增长20%,业绩同比增长40%)。(2)老板电器:2012年度业绩预告修正公告(业绩增长40%-50%)。(3)美菱电器:2012年年度业绩预告(业绩增长59% - 78%)。(4)ST科龙(000921):2012年年度业绩预告(业绩增长200%-250%)。(5)青岛海尔(600690):首期股票期权激励计划第三个行权期及第二期股票期权激励计划第一个行权期行权结果暨新增股份上市公告。(6)TCL集团(000100):股东增持公告。(7)美的电器(000527):关于变更2012年度审计机构的公告。(8)三花股份:投资设立青岛三花制冷部件有限公司。(9)开能环保(300272):2012年业绩预告(业绩增长7%-27%)。
本周重点行业新闻:(1)智能融合成新趋势高端家电快速增长。(2)商务部:2012年家电销售额同比下降1.1%。(3)业务移至山东松下或有序退出等离子市场。(4)欧洲诞生全球首个4K电视频道。
投资策略与建议:
建议关注在后家电下乡时代,受益于消费升级下行业集中度提升以及产品结构提升的龙头公司:格力电器(000651,买入)、青岛海尔(600690,买入)、老板电器(002508,增持),以及份额企稳,盈利有望出现拐点的小天鹅A(000418)(000418,未评级)、美的电器(000527,买入)。(东方证券 唐思宇)
电子:关注子行业轮动机会荐15股
本周电子行业继续大涨6.6%,跑赢大盘2个百分点,行业轮动仍是主要原因,从历史上看,每次反弹的第二个月电子板块均有不错表现;本周超过90%的公司取得正收益。美国市场上,标普指数上涨0.6%,费城半导体指数和纳斯达克指数分别跑赢和跑输大盘1.8和0.3个点。台湾科技指数下跌0.02%,跑赢大盘1.1个点。
我们看好电子行业2013年Q1的超额收益:
1.市场早就预期半导体景气复苏乏力,台积电等一线厂商最新展望优于此前预期,我们预计13Q1传统淡季的季节性调整较往年缓和;
2. PC行业低迷已被市场充分消化,智能终端和液晶电视有望继续向好:苹果、三星、中档四核等大量手机新品有望在2Q拉货,在1Q给市场良好预期;iPad mini订单在1Q13提至1200万,其它品牌也有大量新品问世;液晶电视景气度在春节后有望继续回暖,超大尺寸、4kX2k超高清等将消耗更多面板产能,因此供需关系将持续改善。
3. 1Q12是行业谷底,整体业绩差,1Q13容易实现同比高增长;
4.部分投资者担心iPhone增长放缓带来的行业增长乏力。我们认为,即使iPhone增长放缓,不少A股供应商尚有高增长机会:1)现在是iPad主要供应商,iPhone份额还有很大增长空间。如:锦富新材(300128)、安洁科技(002635);2)引领行业发展趋势,其他客户即将采用。如:水晶光电(002273)。在智能终端占据主导的后PC时代,A股电子行业将持续高增长。
子行业轮动
我们通过研究过去几次的持续行情发现:在电子行业的持续行情中也存在不同子行业的轮动机会,并有望通过提前布局尚未大幅上涨的子行业取得超额收益。我们建议当前关注:1.前期热点板块中涨幅较小个股,如:触摸屏中的超声电子(000823);2.尚未大幅上涨,并具有很大市场空间的板块,如:LED (德豪润达(002005)、瑞丰光电(300241)、鸿利光电(300219))、银行IC卡和移动支付(恒宝股份(002104)、同方国芯(002049)、天喻信息(300205)、东信和平(002017))、节能减排功率器件(台基股份(300046)、东光微电(002504)、华微电子(600360)、中环股份(002129))、高性能集成电路(欧比特(300053)、北京君正(300223)、通富微电(002156))等。(光大证券 蒯剑)