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12月20日消息,民生证券今日在深圳发布2013年策略报告。指出过去十年暴跌暴涨的单边市场成为过去,A股迈入阿尔法投资时代。预计2013年A股市场以宽幅震荡趋势为主,底部逐步小幅抬升,中枢上移在2200点左右。
民生证券称,从2002年以前的庄股时代,到过去十年间的暴跌暴涨单边市场,A股现在的市场环境已发生变化:利率市场化直接提升全社会的预期收益率,中小股票进入全流通时代,估值继续向国际接轨,金融产品体系的丰富大量分流市场资金,退市制度进一步加强业绩约束。“在此情况,制胜市场将更多依赖阿尔法收益,寻找年复合增长率在20%、市盈率在十多倍的股票将带来显著的长期收益。”
民生证券进一步指出,股指期货已成为制约A股估值波动的主要因素,“虽然并没有直接证据表明股指期货做空是造成市场下跌的原因,但是从持仓净空单的规模来看,市场的下跌确实伴随着股指期货做空规模的大幅放量”。沪深300指数期货于2010年4月16日正式交易,目前开户数已达9万,月交易金额达7万亿。
与此同时,中小股票即将在2013年迎来大股东限售股解禁期,这将在较长时间内对部分中小股票的估值造成持续的压力,“明年全市场的解禁股规模2万亿,相对于12年的1.2万亿,涨幅60%;行业上,医药、机械、电子等行业全年的解禁规模最大,基本上都在1000亿元以上”。
在此情况下,民生证券对明年股市持谨慎态度,预计明年国内经济温和复苏,GDP增长8.0%左右,投资增长24%,投资成为拉动经济增长的主要引擎。“受益于投资需求的恢复,上市公司业绩增速好于2012年,但是受制于产能相对过剩,回升幅度不高。将围绕2200点宽幅震荡”。
民生证券预计,明年全面经济改革推出的时间点最早也要到下半年,因此预期估值中枢的上移有限,以新型城镇化为主要依托的新“四化”建设将成为未来经济增长主要动力。
具体投资策略上,明年一季度可能是较好的投资时点,看好周期板块投资机会,重点推荐机械、建筑、建材、房地产。全年看好与新“四化”相关板块的绝对收益,重点推荐农业机械、城市轨道交通、节能环保、智慧城市、医药、传媒板块。