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建筑工程:高成长等待安全边际荐4股
基建从预期转向兑现。我们预期2013年基建投资增速继续上升的确定性较大。但基建股股价表现将从“政策推动的趋势性机会”转为“投资兑现的阶段性机会”,进而转向“业绩兑现期的谨慎”。我们建议上半年买“中央”,下半年买“地方”。预计当前至明年一季度铁路板块仍有望跑赢大盘,建议继续持有中国中铁(601390)A/H、中国铁建(601186)A/H,潜在推动力包括年底铁路工作会议及明年两会对“十二五”规划的具体落实。待下半年政治环境稳定、地方政府投融资环境改善之后,投资者可更多转向周期性或地方政府投资驱动的品种,如中国交建(601800)-H等。待房地产调控力度趋缓,地产投资稳步回升趋势确立后,建议买入低估值龙头中国建筑(601668)。
成长等待安全边际。在新型城镇化的大背景推动下,我们看好“大市政”概念下的新兴子行业(保障房、地铁、园林绿化、装饰、医疗专业工程、建筑智能等)的需求高增长。综合考虑需求和行业结构,A股我们首选实现了“无资本约束”内生成长的建筑装饰龙头金螳螂(002081),年底定增解禁压力释放导致的估值调整是较好的买入时点。期待的催化剂是内生增长的业绩兑现和潜在的收购计划实现外延式扩张。H股我们继续推荐保障房业务弹性最大的基建投资旗舰中国建筑国际-H。另外,“生态建设”和县级医院建设可能持续有利好政策出台并落实为相关企业订单,园林绿化(东方园林(002310)、蒙草抗旱(300355)、铁汉生态(300197)等)和医疗专业工程(尚荣医疗(002551))是在政策配合、需求刺激下的弹性选择。(中金公司丁玥吴慧敏)