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汉威电子(300007) :宏观不佳影响业绩、期待4季度
下游传统行业不景气影响公司销售业绩不达预期。公司年初制定以开拓新兴安全产业为重点的营销目标,但国内经济增长显著放缓,对化工、矿山、冶金等相关行业的发展造成了较大影响,使得公司在这些传统领域的订单不如年初预期。同时公司在燃气、石油等受经济下行影响较小的行业上又出现资源配置不足,使得公司营收低于预期。
费用大幅增长、但产出不达预期进一步影响了公司的业绩。年初公司对市场有较高预期,加大户营销网络建设、市场力度拓展、以及研发投入等,使得公司前三季度销售费用较上年同期增长30.00%,管理费用较上年同期增长37.73%,但受宏观影响费用的产出不达预期。
公司在燃气等领域的订单及费用控制将使4季度业绩明显好转。今年燃气、石油等行业受经济下行影响较小,但公司资源配置不足,目前公司正积极调整营销策略,合理调配资源,一些重要订单的执行将确保公司4季度业绩仍将是全年的高峰。同时公司还在降低生产成本进一步提高毛利率,努力控制期间费用进一步提升净利润水平,争取全年取得年初制定业绩增长目标。
下调盈利预测,未来三年EPS为0.58/0.78/1.09元。预计2012-2014年公司将实现营业收入3.24 、4.46和6.07亿元,3年复合增长32% 。实现归属母公司净利润6797 、9171 、12822万元,3年复合增长26% 。
(宏源证券(000562) )