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八大特征之对比1999点成史上第四大底?
沪指从2008年10月28日的1664点谷底反弹后,2009年8月4日反弹至3478点,而从那一天开始,A股漫漫三年的熊市历程悄然展开。A股的估值水平,一次次地考验着投资者的心理底线。
2012年,经济在拐弯处,股市里的人乱作了一团。所谓的“钻石底”2132点轻易告破,2000点“保卫战”数度打响。但当大盘跌至1999点时,不少人又燃起希望:这是一个多么类似于历史大底的数字。
在2012年里,股民问得最多的一句话就是:“亲,这次到底了吗?”
325点、998点、1664点——略有资历的中国股民,大概对这3个数字都不会陌生。这3个数字,代表了A股最重要的3个历史低点,无数股民用诸如“钻石底”、“玫瑰底”来形容。
1993年2月,沪指在创出1558点新高后一路下滑,至1994年7月29日一度下探至325.89点,仅仅18个月时间,跌幅高达79.09%。“平地一声惊雷”,这是中国股民第一次经受暴跌的考验,许多人在挖到“第一桶金”后转眼就又两手空空。
12年之后的2005年6月6日,A股来到了又一个大底998点。尽管当时管理层不断发布诸如财政部宣布印花税减半、保险资金直接入市启动、下调超额准备金率等利好,但都没有让股市止跌回升。当年4月,管理层发布股改宣言,市场更是如“惊弓之鸟”,一些投资者失望之极,纷纷离场。
而第三个历史大底1664点,则距离如今最近。2008年10月28日沪指定格的那个位置,是A股疯狂之后的一次彻底回归,也是全球经济危机下的一次崩盘式调整。A股从6124点跌到1664点仅用了一年时间,跌幅高达72.8%!
综观这3次底部的形成,无不是出现在市场极度悲观之时。而这些底部过后股民都曾经历过一次由悲转喜的过程:1994年7月30日,管理层出台著名的“三大救市”政策,包括年内暂停新股发行和上市、严格控制上市公司配股规模、采取措施扩大入市资金范围,随后短短一个多月,大盘从325点涨到1050点,涨幅高达323%;2005年6月,管理层发布上市公司回购办法并宣布红利税减半,沪指见底回升并在两年内上蹿到6124点;2009年11月,国家抛出“4万亿”振兴计划和适度宽松的货币政策,股市受提振9个月内实现翻番。
正是这些底部后面紧随的牛市,才让投资者重新有了“继续玩下去”的勇气与信心。那么,今年9月26日创下的1999.48点3年多低位,又能否成为A股史上第四次大底?记者选取了这4次牛熊轮回中的8项指标,将最近这一次的牛熊轮回与历次牛熊轮回进行对比,投资者从中或许能得到一些启示。
八大底部特征之对比
底部特征一:经历了长期下跌
325点熊市持续时间:1年6个月
998点熊市持续时间:4年
1664点熊市持续时间:1年
如今熊市持续时间:3年2个月
底部特征是否成立:是
从2009年8月4日3478.01点高位至今,股民已经历了3年又2个月的熊市,期间A股经历的超过3000点的峰值只有两次,一次是2010年“光棍节”时的3186.72点,一次是2011年4月18日的3067.46点。而到了今年,即使是2月那波行情创下的2478.38点高位,也几乎成为了不可逾越的高峰。以时间跨度计算,这波熊市持续的时间,已远远超过了1994年325点和2008年1664点两次大底;即使与2005年的998点底部相比,也仅相差10个月时间。可以说,现在的中国股民或许正在承受史上最长的一波熊市煎熬。
底部特征二:累计跌幅巨大
325点跌幅:79.09%
998点跌幅:55.54%
1664点跌幅:72.81%
1999点跌幅:42.51%
底部特征是否成立:否
通过将3次底部期间指数最高点与最低点的涨跌幅对比发现,2012年9月26日,沪指最低点1999.48点较2009年8月4日的最高点3478.01点下跌了42.51%。从历次牛熊市中的跌幅来看,本轮沪指跌幅已接近2005年底部时的跌幅55.54%,但仍远逊于1994年及2008年熊市的跌幅,也低于前3轮触底时的平均跌幅69.15%。这或许意味着,倘若历史可以重复,目前点位仍然算不上比较安全。
底部特征三:市值大幅缩水
325点:总市值增加9.80%,流通市值增加33.16%
998点:总市值缩水75.63%,流通市值缩水46.67%
1664点:总市值缩水59.03%,流通市值缩水56.24%
1999点:总市值缩水13.14%,流通市值缩水38.61%
底部特征是否成立:是
通过对比指数创出最高点与最低点时的总市值和流通市值可以发现,在熊市底部阶段,A股总市值比前期牛市最高总市值平均缩水了22.67%,流通市值大致缩水24.67%。而本轮市场调整,已导致A股总市值从3年前的23.85万亿元缩水至21.08万亿元,缩水13.14%,而流通市值则缩水38.61%。也就是说,虽然由于大量IPO上市,A股总市值缩水幅度相比此前有所不及,但流通市值的调整幅度已大幅超过了之前几轮熊市调整的平均水平,而且还未计入解禁股市值的不断增加。
底部特征四:市盈率达历史底部水平
325点:16.43倍
998点:19.68倍
1664点:14.72倍
1999点:12.20倍
底部特征是否成立:是
通过指数创出最高点与最低点当日的市盈率统计可以发现,1994年、2005年和2008年市场创出新低时,整体市盈率分别16.43倍、19.68倍和14.72倍,平均为16.94倍;而今年9月26日的两市市盈率仅有12.20倍,远远低于此前3次大底之时。即使从近10年的情况来看,今年以来的市盈率运行中枢也是处于10年最低,日均值仅为13.48倍。
底部特征五:日均换手率与成交额放量
325点成交额放量:1.8倍
998点成交额放量:0.78倍
1664点成交额放量:1.05倍
1999点成交额放量:-0.80倍
底部特征是否成立:否
通过指数创出最低点当月的日均换手率(加权平均)对比可以发现,在过去的3次熊市中,除1992年11月外,指数在创出最低点时,其当月的日均换手率均接近1%。今年9月的市场日均换手率为0.5%左右,仍然低于此前熊市底部的日均换手率。
通过指数创出最高点与最低点当月的日均成交额(加权平均)的波动数值比较可以发现,在过去3次牛熊轮回中均出现了底部放量迹象,与高点相比分别放大了1.8倍、0.78倍、1.05倍。但今年9月26日,两市成交量仅为781.22亿元,相比2009年8月4日的3824.34亿元缩小了近八成。这意味着,与历史底部相比,目前底部放量仍不够充分。
底部特征六:投资者情绪有所改善
325点周新增开户数:未有数据
998点周新增开户数:3.99万户
1664点周新增开户数:19.49万户
1999点周新增开户数:10万户
底部特征是否成立:否
A股自998.23点起步进入一轮牛市的那一周,A股账户开户数为3.99万户。在1664点前的一周,A股新增开户数为16.11万户;在1664点当周,新增A股开户数高达19.49万户。但是在今年9月,新增A股开户数仅为10万户/周左右,到了10月首周又降到每周6万户的水平。虽然目前尚难查到325点时的开户数据,但与最近两次底部时的对比可以发现,目前投资者情绪仍然远远低于1664点时的水平,显示场外资金入市步伐仍然缓慢。
底部特征七: 个股 密集破发
325点破发个股:145只,占比58.94%
998点破发个股:504只,占比39.31%
1664点破发个股:477只,占比31.74%
1999点破发个股:714只,占比29.95%
底部特征是否成立:否
今年9月26日,两市2384只个股中有714只破发,占比近三成,其中包括了中海集运(601866) 、广电电气(601616)等88个“601军团”成员,个股破位情况令人心惊。但如果纵向对比却可以发现,与此前3次大底相比,如今的破发程度虽与1664点时已非常相近,但个股惨烈程度仍然有所不及。
底部特征八:前期强势股补跌
底部特征是否成立:是
有一种说法是,大盘见底的信号是一些周期股轮动之后的默契,比如一些防御性的品种和绩差股的补跌。在一轮市场调整的末期,往往会见到强势股的补跌以及市场弥漫的悲观情绪。而近来市场,游资在超跌的钢铁、航空、燃气等板块中左冲右突寻找机会,对过去一年表现非常好的行业不再热衷,如医药、白酒等强势股补跌特征明显。从这个意义上来看,目前的市场已具备了底部特征。(信息时报)