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需入口出口两头抓
“中国的创业板和主板一样,还是资金推动型的散户市场,这种供求关系必然会导致畸形的市场格局。”董登新说,创业板还是延续了主板市场的游戏规则,包括发行制度、询价制度、征选公司的门槛等。
专家认为,要挤出创业板“泡沫”、解决“三高”难题,最根本的还是要在制度设计上为创业板营造良好的市场环境。从入口和出口上改进、完善新股发行、定价机制以及退市制度。
董登新表示,从入口上来说,创业板亟须扩容,以此保证足够的供给,才不致让股价和市盈率水涨船高。
因此,在新股发行及定价机制的改革上,近来市场呼声不断。深圳创投同业公会会长王守仁认为,目前创业板对企业的审核要求过于苛刻。连续两年盈利与科技性企业的特点不符,也将很多具有高成长性的企业挡在门外。新股发行要从审核企业盈利向审核企业是否运作规范转变。“核心要抓企业是否有持续的创新能力、成长性以及规范管理。”王守仁说。
对此,王守仁建议,对新股的认定应该交给市场。而将新股发行审核从证监会转移到交易所将是一场实质性的改变。
从“出口”上,专家建议要进一步完善退市制度。董登新表示,纳斯达克在1999到2003的5年间,退市大于上市,现在数量上大体相当。创业板优胜劣汰的机制需要完善,并且在执行上要排除各种阻碍,充分发挥退市制度的市场“净化器”作用。
据深交所方面介绍,为了使创业板退市制度能够顺利实施,更好地保护投资者的合法权益,深交所下一步还将推动相关法律法规的修订完善,推动健全退市公司责任追究机制和投资者司法救济机制。