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一、基本面:
1、供给方面:美豆减产已成定局,库存消费比低位徘徊
今年美国中西部地区遭遇50年一遇干旱,6月3日至8月19日期间,美国农业部(USDA)将美豆生长优良率从65%下调到了31%,期间最低达到29%,虽然报告小幅上调了美豆优良率,但美豆优良率与去年同期的59%相比仍处于低位,说明今年干旱对农作物造成的危害已经高于1988年大旱的水平。USDA8月供需报告大幅调减2012/2013年度美豆单产至36.1蒲式耳/英亩,同时调减2012/2013年度美豆收割面积,导致2012/2013年度美豆产量同比下降358万吨,USDA同时大幅调减美豆压榨量和出口量,并将期末库存下调至115万吨的近年新低,报告数据的利多程度超出市场预期。
美国农业部报告:大豆生长优良率 | |
6月 5日 |
65% |
6月 11日 |
60% |
6月 17日 |
56% |
6月 24日 |
53% |
7月 1日 |
45% |
7月 8日 |
40% |
7月 17日 |
34% |
7月 23日 |
31% |
7月 30日 |
29% |
8月 12日 |
30% |
8月 19日 |
31% |
市场分析机构近日对美国中西部主产区的田间调查结果并不理想,市场担心即使后期出现有效降水也难以明显改善美豆产量,故而美豆大幅减产的预期仍是目前行情走势的主要推动力量。近期国内豆类油脂市场跟随美豆步入强劲反弹趋势,后期如果继续得到美豆攀升的配合,其价格走势的上扬格局有望延续。
全球库存数据:2012/2013期末库存1.15亿,比今年1.45亿低。并且这样的前提还是巴西产量到8000万吨,阿根廷产量到5500万吨的前提下,总体平衡偏紧,如果遇到干旱的天气,预计库存数字更加偏紧。本年度的库存消费比依然处于阶段性低点,一般将伴随着豆类价格阶段性高点的来临。
2、消费方面:中国农产品进口形势平稳
豆粕现货价格站上4000元/吨极大鼓舞了油厂的压榨积极性,促进了对进口大豆的需求。海关总署公布的进口数据显示,2010年全年累计进口大豆5480万吨,同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨,累计数量同比下降3.9%,累计金额同比上涨18.9%。2011年食用植物油累计进口657万吨,累计数量同比下降4.4%,累计金额同比上涨28.0%。2012年1月进口大豆461万吨,2月进口大豆383万吨,3月进口大豆483万吨,4月进口大豆488万吨,5月份进口大豆528万吨,6月份进口大豆562万吨,7月份进口大豆587万吨,1-7月累计进口量3492万吨,数量同比增加20.1%,金额同比增加16.8%。预计8月份480-500万吨,9月份预估在400万吨以上右,国内进口一直保持平稳状态。
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2012年1-7月 |
2011年1-7月 |
同比增减 |
11/12年度 |
10/11年度 |
同比增减 |
大豆进口量 |
3492 |
2907 |
+20.0% |
4985 |
4370 |
+14.1% |
菜籽进口量 |
175 |
41 |
+326.0% |
234 |
67 |
+250.5% |
豆油进口量 |
77 |
64 |
+20.0% |
106 |
111 |
-4.5% |
棕油进口量 |
311 |
300 |
+4.0% |
485 |
454 |
+6.8% |
菜油进口量 |
62 |
29 |
+112.% |
81 |
58 |
+39.4% |
进口量及油籽折油总量 |
1170 |
948 |
+20.0% |
1694 |
1461 |
+16.0% |
3、国家政策面
目前国家大豆储备量为1200万吨,相当于国内4个月的用量,较为充裕。近期抛储大豆的成交率几乎达到100%,且成交价格大幅上升至4250元/吨以上,买家对于大豆后期的乐观心态渐显。但是,国家对于大豆抛储频率仍然维持一周至两周拍卖一次,反映出国家对大豆价格的控制力度不减。近期有关部门再度约谈油脂企业进行限价也印证了这一态度。国家政策或抑制豆类价格上涨趋势。
4、基本面小结
基本面决定后市豆类油脂中短期将保持震荡偏强的格局。供给方面利好已近尾声,由于USDA8月报告一步到位地下调美豆产量,加之近期降水令美豆生长企稳,后期单产存在环比上调的可能;需求方面,尽管USDA大幅调减美豆出口量和中国进口量,但近期数据显示需求尚未受到很大的影响,导致期价在高位受到支撑。后期市场是继续回调还是触底回升,取决于中国需求是否能够得到有效的抑制,以及政策面是否对期价形成明显压制。
二、持仓分析
1、M1301(截止到2012年8月23日)
多头资金优势明显、且均已大幅获利,目前市场主力持仓均价在3700-3800一带,空头亏损十分严重,市场上方已无明显资金压力位,后期重点关注:随着价格的继续上涨以及合约到期日的临近,空头主力是否出现止损离场。
2、Y1301(截止到2012年8月23日)
目前市场虽处于单边上涨之中,但持仓方面空头资金相对集中,持仓均价较低9500-9600一带,目前亏损较为严重;多头方面,虽有一定盈利但并不十分明显,持仓均价较高9700一带,加之仓位并不占优势,后期上涨遇到阻力未必有较强动力。后市后资金面分析,震荡上行的可能性较大,上涨之中会有较多阻力,重点关注空头第一主力也是持仓大户万达期货的仓位,将对行情影响较大。
三、操作策略
1、A1301
从技术上看,A1301合约中短期主要操作策略为逢低回调结束跟多,下方支撑4780、4600,第一目标位5000,第二目标位5040。
2、M1301
从技术上看,M1301合约中短期主要操作策略为逢低回调结束跟多,下方支撑4000、3740,目标位4200。
3、Y1301
从技术上看,Y1301合约中短期主要操作策略为逢低回调结束跟多,下方支撑9900、9600,第一目标位10200,第二目标位10500,第三目标位11000。(中大期货分析师王琰)