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龙宇燃油首次公开发行不超过5050万股,发行后总股本为2.02亿股。回拨机制启动前,网下初始发行数量不超过2525万股,网上发行数量2525万股,发行价格确定为6.5元/股,对应市盈率为17.11倍。发行前每股净资产3.16元,网上申购日为8月8日。股票代码为“603003”,申购代码为“732003”。
招股意向书显示,上海龙宇燃油股份有限公司主营业务为船用燃料油的供应业务,产品主要用作船舶发动机燃料。2009年度-2011年度公司营业总收入分别为372071.12万元、457094.07万元、544068.79万元,净利润分别为6584.28万元、8021.16万元、8153.25万元,2009年度每股收益0.44元,2010年度每股收益0.53元,2011年度每股收益0.54元。募集资金拟投资于组建水上加油船队项目、信息系统建设项目等,总投资2.96亿元。
申购建议
日信证券:合理的价值区间为:6.88-9.21元
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.46、0.62、0.82元。结合DCF绝对估值方法与选取可比公司PE相对估值法,我们认为公司合理的价值区间为:6.88-9.21元,对应2012-2014年PE分别为:14.96-20.02倍、11.10-14.85倍、8.39-11.23倍。(以发行后2.02亿股本计算)。
国泰君安:建议询价区间为6.0-6.9元
公司业务可分为调和油和非调和油业务两块,前者又可进一步细分为水上加油和库发销售业务。从业务链条和附加值来看,水上加油业务链条最长、附加值最高,直接面对终端客户,其次库发销售业务,再次非调和油业务。我们预测公司2012-14年摊薄后EPS为0.51/0.67/0.81元,A股目前尚无可比公司,给予公司14-16倍估值,对应首日上市价格7.1-8.1元,再考虑到15%的一级市场折扣,建议询价区间为6.0-6.9元。