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编者按:近一段时间以来,大盘重心持续下移,尽管政策放松预期仍在,
股指
期间也出现技术性反弹,但是期望中的支撑位都是无声告破,始终无法走出低迷格局,关键原因在于盈利效应的缺失。首先是投资者的盈利;其次是企业的盈利;最后是市场的盈利。分析人士认为,等大盘继续破位下跌时到2000点附近的技术状态,这个位置可能是短线超跌的机会,其它机会暂时等待大势给出答案。
市场缺少三大赚钱效应
午后开盘以后指数出现少些冲高,无奈量能的不足再次成为反弹最大阻碍,大盘随之出现下打,今日市场已然创出新低,低迷仍是市场主基调。近一段时间以来,大盘重心持续下移,尽管政策放松预期仍在,股指期间也出现技术性反弹,但是期望中的支撑位都是无声告破,始终无法走出低迷格局,关键原因在于盈利效应的缺失。
首先是投资者的盈利。统观本轮调整,自指数拐头向下以来,几乎没有一次像样的反弹,降准、降息等利好消息的公布,现在看来似乎是投资者减仓的好机会。面对我国仍然保持着全球最高的经济增长率,但是资本市场却成为表现最差的窘境,投资者迷茫程度可想而知。更尴尬的是,就算大家都知道下跌不可避免,可是却没有一个能够对冲风险的工具,可以说A股市场的普通参与者置身于一个充满风险的地方且不能回避。
其次是企业的盈利。外有欧债危机,内有经济持续低迷,导致政府收入减少以及上市公司利润下滑,反映到资本市场上就是资产价格不断下降。可以说,全年上市公司业绩增速不容乐观,企业缺失了盈利效应,资本市场也就缺乏了上涨的根本原动力。一方面,汇丰银行24日发布的最新数据显示,7月份汇丰制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.5,创下5个月以来最高,制造业产出指数初值为51.2,较6月份49.3的水平上升,创9个月最高。
另一方面,鉴于中国经济已经进入长期相对低增速区域。尽管当前市场整体估值很低,但并不安全,由于宏观经济减速影响到上市公司的盈利状况,不少个股出现业绩下滑而被动提升市盈率的情况,投资者需要警惕“低市盈率陷阱”。具体到上市公司股价之上,就是低增速搭配低估值,更悲观的情况是,若业绩出现负增长的情况,市盈率将被动提升,市场只能通过股价下跌来维持合理估值,也就出现了所谓的“低市盈率陷阱”,这也是“估值底”并不牢靠的重要原因。
最后是市场的盈利。纵然制度欠缺和经济压力使得投资者和上市公司都缺乏盈利效应,但市场本身还存在交易性机会,不过目前看,似乎这一方面也没有预期中的好。单一板块的活跃始终不能带来扩散的盈利效应。观望成了现在市场的主基调。
由此可见,目前市场的任何一个方面,从构成主体上市公司到参与主体各类投资者再到市场本身,都没有盈利效应出现,市场的弱势格局也就只能维持。而在国际国内经济前景没有进一步明朗之前,短期内大盘仍将继续震荡寻底。