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龙洲股份(002682)此次拟发行4000万股,占发行后总股本的比例为25%,发行价10.60元/股,对应的市盈率为22.08倍。公司此次网下发行股数不超过2000万股,占本次发行数量的50%;网上发行数量为本次发行总量减去网下最终发行量。公司主要从事汽车客运、货运、客运站经营及与之相关的汽车销售与维修、成品油销售、交通职业教育与培训等业务。
申购建议
申银万国证券:公司A股询价为9.3-11.16元
政策壁垒与规模优势构筑核心竞争力。一般而言,政府部门出于安全以及重复建设等考虑,对市际与省际线路进行严格审批,因此市际与省际线路具有较高的政策壁垒。公司目前拥有36个客运站,客运班线达854条,覆盖区域包括闽西、闽北城乡和福建省内各主要城市,基本完成龙岩与南平的布局,经营已达到一定规模,在跨区域并购扩张、新线竞标等具有一定优势。
预计公司2012-2014年完全摊薄EPS为0.62、0.70、0.79元。基于对公司基本面的理解、未来的盈利预期以及相对估值等多方面考虑,我们建议龙洲股份A股询价为9.3-11.16,对应2012年盈利PE为15-18倍。
渤海证券:公司询价区间为16-20元
外延扩张仍将继续公司所从事的客运及客运站经营业务增长平稳,收购兼并一直是公司重要的扩张手段,未来公司仍将抓住有利时机,收购3-5家福建省内二三线城市及省外周边市县的客运企业,将客运业务逐渐向省内其他二三线城市及省外扩张。募集资金项目公司计划发行4000万股,募集资金主要用于购买客货运车辆、改造龙岩公路主枢纽以及武平物流中心建设项目。项目建设周期为1-2年,建成后将为公司增加2.8亿元收入。
建议询价区间我们预计按照发行后的股本测算,公司12-14年每股收益分别为0.61、0.70和0.80元,按照12年16-18倍的市盈率测算,公司合理的询价区间为8.54-10.37元。