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安洁科技:充分受益于Apple和Ultrabook增长
安洁科技( 002635 )是国内专注于笔记本、平板电脑及手机功能性器件的龙头公司,已进入苹果、 惠普等国际一线厂商供应链。公司具备丰富的产品开发经验和强大的客户资源优势,在供应链中拥有较强的资源整合能力,未来将充分受益于APPLE和ULTRABOOK市场的高速增长。我们预测公司2012-2013年营业收入为7.35亿、10.16亿,净利润为1.58亿、2.11亿,EPS为1.31元、1.76元,目前股价对应PE为27.9倍、20.8倍。给予公司"推荐"的投资评级。
平板电脑和手机功能件的行业龙头。安洁科技是国内专注于消费电子产品的内外部功能性器件的龙头公司,技术在国内处于领先地位,产品包括粘贴功能器件、绝缘功能器件、屏蔽功能器件、缓冲功能器件、背光铭牌、触摸鼠标板、视窗防护屏几大类,主要应用于笔记本、平板电脑、手机等下游领域,未来有望切入Ultrabook产业链。公司客户包括苹果、惠普、摩托罗拉、 索尼、华硕、RIM等国际一线品牌。
产品和客户优势突出,资源整合能力强。公司实现了从PC到笔记本、平板电脑、智能手机产品的成功转型,具备多年的功能件产品研发、生产经验,积累了深厚的客户资源。公司自iPad推出以来长期配合苹果进行研发设计,具备丰富的产品经验。由于行业新进入者壁垒较高,同时公司具备了较强的资源整合能力,供应商粘性较高。公司对于原材料供应商具有较强话语权,有利于保持稳定的盈利空间。
充分受益于Apple和Ultrabook增长。在苹果功能件产品中,安洁科技整体约占20%的比例,其中iPad中占比20-30%,Notebook占比约30%,iPhone占比约20%,在New iPad和iPad Mini中公司有望继续保持较高份额。苹果iPad在2012年出货量预计将达到6500万部,比2011年的4800万部增长35%。公司前期一直参与Intel的Ultrabook产品设计方案,得到了Intel的大力认可, IDC预测2012年全球Ultrabook销量将达到3000-4000万台。在未来Ultrabook的放量启动中公司有望获得持续稳定的市场份额。
风险提示:行业竞争加剧,产品价格和毛利率降幅超预期。(长城证券)
梅安森:中报业绩超预期全年高增长无虞
事件描述
梅安森公布了2012年半年度业绩预告,预计上半年实现净利润3,102.6万元~3,723.12万元,同比增长50%~80%。
事件评论
煤矿安监市场持续高景气是公司业绩快速增长的主要原因。而推动煤矿安监市场需求旺盛的主要因素有二:第一,"六大系统"强制安装政策出台,以及近一年多来安监总局不断加强监察,促进了煤矿安监系统建设力度和建设标准的提升。第二,煤矿整合过程中,小煤矿技改和大煤矿建设力度加大,推动煤矿安监系统建设需求显著增长。
考虑到公司2012年1月以来的软件增值税退税仍未返还,且此次业绩预告中并未计入此项。我们预计,若6月份公司能收到2012年部分软件增值税退税款,将有望进一步增厚上半年业绩。由于"避难硐室"、"综合自动化平台"等新产品推出时间不久,我们预计公司上半年收入仍主要来源于"安全监控"、"人员定位"等老产品,但下半年上述新产品在旺盛的市场需求带动下,有望实现销售放量,并成为新的业绩增长点。此外,随着非煤矿山"六大系统"2013年底安装期限逐渐临近,市场增长有望加速,数十亿市场需求将为公司带来新的增长空间。
故全年来看,我们认为,公司增长动力充足,业绩仍将延续高速增长态势。我们预计公司2012、2013、2014年EPS分别为1.12元、1.61元、2.25元,目前股价对应2012、2013、2014年PE分别为24.20、16.93、12.10倍,维持其"推荐"评级。(长江证券)