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“现在的经济复苏逻辑与以往已经不一样,尤其是与2009年相比。很多人之前不看好市场,就是认为如果没有另一个4万亿,没有货币宽松,经济就不会复苏。实际上尽管没有4万亿,随着经济增速放缓货币政策渐宽,市场仍然出现了上涨行情”,东吴行业轮动基金经理任壮博士指出。同时,他表示,今年的经济发展正处L型的后半段,通胀问题已不用担心,流动性U型见底回升,因此看好今年的市场,尤其是二三季度的行情。经济L型走势不等于V型反转,目前就是最好的投资时点。
未来市场趋势性上涨现在是最好的投资时点
任壮博士指出,其实我们身处小牛市,但很多人都没感觉到。如果仍用以前的眼光来看市场,只会越看越空,现在的市场主要逻辑已经发生变化。个人认为,看好今年的行情,尤其是二三季度。首先,从经济基本面来看,今年的经济走势呈“L”型,而且目前处“L”型的后半段,基本上在8%左右的增长速度徘徊,要跌到7.5%的可能性极小。即便是未来几个季度,仍是“L”型的后半段,也就是说低位徘徊,不会出现断崖式下跌;其次,从通胀的情况来看,今年之内CPI走势呈倒V字,或者说倒U字型,关键就是说目前CPI高点已过并逐月下降,至于明年是否上行,目前难判断。同时,也正是CPI逐月下降的态势,为货币政策渐松不断腾出空间;第三,从流动性指标来看,资本流动性恰恰呈U型走势,也就是说见底回升。尽管企业盈利还难以出现暴发式恢复及增长,但回升的流动性将极大地促进市场向好。总之,在不担心经济出现大幅波动、通胀逐步降低、货币政策逐步宽松带来流动性回升的情况下,市场将迎来趋势性上涨行情。而且值得注意地是,最为看好二三季度行情,可以说目前就是最好的投资时点。因为,经济L型走势不等于V型反转,L型之后有可能再下降;过了今年,明年CPI有可能回升,若带来货币收紧那就很有可能面临滞胀的局面。
东吴行业轮动并非只买煤炭而是目前煤炭仍极具潜力
任壮博士表示,自己并不是只会买煤炭、有色、金融、地产,而是站在更长时间来看市场,煤炭目前是不错的投资品种。第一,从流动性来看看好煤炭上涨空间。目前全球流动性十分宽裕,市场的存量资金甚至比2009年还多,受益流动性宽松,大宗商品普遍上涨,煤炭也将迎来上涨;第二,金融市场改革、制度创新为市场加分,蓝筹股的投资价值将随之提升,而煤炭尤其值得关注。第三,煤炭行业本身正处行业拐点。煤炭企业重组是十二五规划的重要内容,从而促煤炭企业定价权提升,逐渐成为战略资源的煤炭,即便碰上金融危机,其价格也不会像07年、08年那样再大幅下跌。在当年四万亿资金的推动下,09年产能扩张,到了2011年各行业都开始出现产能过剩,尽管如此,由于煤炭的供给是刚性的,没有产能过剩的瓶颈。随着整个煤炭行业重组,煤炭产量提升,定价权提升,目前煤炭股是最值得持有的。
金融地产今年仍有机会
随着温州区域金融改革、银行垄断业务改革等的推行,非银行金融业务概念股成了近期市场的新兴奋点,对此,任壮博士表示,金融类品种的估值提升,可能还是更多地受市场趋势影响。任壮指出,当市场向上,具有投资机会时,各金融品种值得关注的程度由高到低依次为券商、保险、银行;反之,则依次为银行、保险、券商。尤其是券商股的机会并不在于市场创新,而在于市场有否转好。而保险的投资价值和业绩弹性目前并未体现出来,有待观察。
另外,对于市场争议较大的地产股,任壮认为今年仍有机会。房地产行业存在“双底”,一个是政策底,这个在去年11月份调控政策最严厉时已经见底;而另一个则是市场底,也就是说价格和成交量的底部,这个目前还没有出现。一旦市场底出现,地产股的投资机会也就随之出现了。