新世纪开始，国际金融市场开启了金银的“盛宴”。在十年牛市中，金价从每盎司不足300美元最高涨至1900美元以上，银价从每盎司5美元附近最高涨至49美元以上。然而最近，作为避险工具的金银，价格大幅跳水，市场面临着严峻的考验。

　　在美国经济数据超预期和欧洲金融体系持续紧张的背景下，国际信用评级机构惠誉又下调了日本的信用评级，进一步助推了美元指数的走强。投资者纷纷涌向美元以求避险，对黄金造成了巨大压力。同时，欧洲问题客观上也限制了黄金需求，所以全球各主要期货市场黄金价格大幅下跌。

　　现在对金价长期看跌的国际大银行已明显占多数。就黄金的本质来说，目前黄金的价格严重背离价值，且增值能力衰减、避险功能趋弱。根据美国的经济数据和政治诉求，美元近期不可能放弃其主导地位，美元指数的强势必将造成黄金的弱势。

　　近期的美国经济数据强于欧元区。欧元区由于希腊债务危机恶化，欧元对美元将进入一个中期的下降通道，美元持续强势的概率较大，黄金将受到明显压制。国内市场，黄金股业绩平平，黄金理财产品也鲜有追捧者，表明投资者对黄金信心不足。

　　围绕欧债危机的新一轮担忧对黄金市场也会造成持续冲击。希腊政局风雨飘摇，本周的欧盟峰会未必能拿出令市场满意的解决方案，欧元大概率的下挫会带动美元指数进一步走强，这也是压跨“金骆驼”的重量级砝码。希腊将于6月17日举行大选，市场人士对其结果的预测表明，希腊退出欧元区的风险上升。花旗集团指出，希腊退出欧元区“非常可能发生”，巴克莱也持类似观点。

　　技术面上，今年以来外盘黄金基本呈现下跌格局，在1630美元/盎司的重要关口失守后，多头并没有组织起有效的反攻。K线各时间周期的形态显示，金价仍旧弱势，目前没有出现企稳迹象。周线图的走势更不乐观，如果今后两个交易日金价不能有效企稳，上周看似良好的形态就会前功尽弃，金价在周线级别就会再下一个台阶，同时周线MACD值有继续扩大负值的迹象，所以做空是投资者参与市场的主基调。日线图显示，目前金价位于各均线下方，并且各均线都呈空头排列，说明金价日线级别的反弹或将告一段落。随着美元的进一步走强，金价恐难保住1500美元/盎司的整数关口。目前的操作以逢高沽空为主，支撑区间在1530—1555美元/盎司。纽约黄金5月和6月期货合约价格与现货价格相比再次出现明显的远期贴水现象，对冲投资者卖现货黄金的同时买入5月和6月期货合约，是具有较大安全边际的套利操作。

　　(作者单位：东方盛悦投资公司)