申购简称：奋达科技

　　申购价格：12.48元/股

　　申购上限：1.8万股

　　市盈率：24.50倍

　　申购代码：002681

　　申购数量：500股整数倍

　　网上发行：1875万股

　　发行总数：3750万股

　　申购建议

　　申银万国证券：公司合理询价区间为13.6-15.1元

　　公司通过较强的产品开发与设计能力,与AltecLansing,CyberAcoustics等多家海外知名电子消费品企业形成良好的ODM业务模式,并且成功进入苹果产业链成为其多媒体音箱产品的供货商之一。同时公司在国内以及印度等新兴市场,积极拓展自有品牌产品的销售,近两年自有品牌收入CAGR达到46%；预计随着市场拓展的深入,品牌知名度的提升或将带来新的盈利增长点。

　　盈利预测及询价建议:预计公司12-14年摊薄后EPS分别为0.76元,0.93元和1.16元(CAGR为22.5%)；综合考虑可比公司及近期发行公司询价估值情况,我们建议询价区间为13.6-15.1元,对应12年动态市盈率18-20倍。

　　安信证券：公司合理询价区间为13.6-15.1元

　　行业未来增长主要依赖发展中地区“增量”。据中国电子音响工业协会数据,2010年全球发达地区多媒体音箱行业年销量为6836万套,预计未来将保持年约10%的增长,2013年达到9060万套；2010年全球发展中地区的多媒体音箱年销量为5503万套,预计2011-2013年年复合增长率约12%,2013年销量将达到7812万套。

　　我们认为随着公司产能的扩张,产品销量将进一步增长,而人民币升值趋势下毛利率水平仍会略有下降。我们预计2012-2014年公司营业收入增长率为19%、22%和21%,全面摊薄后EPS分别为0.77、0.93、1.11元。参照可比上市公司的估值水平,我们给予公司2012年18-20倍的PE,建议每股合理询价区间为13.86-15.40元。