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今日,德威新材(申购代码300325)将进行申购。
德威新材是国内线缆用高分子材料的龙头企业,主要产品为XLPE绝缘材料、内外屏蔽材料、汽车线束绝缘材料、弹性体材料、UL系列材料及通用PVC材料六大类。本次德威新材以17元/股的价格(发行市盈率25.37倍)发行2000万股,预计网上发行1000万股,申购上限为1万股。
申购建议
海通证券:合理价格区间为14.43-16.03元
公司的竞争优势主要体现在:(1)技术水平处于国内领先;(2)拥有15年专业电缆料生产经验,积累了众多的认证和客户资源;(3)规模国内领先。公司产能利用率已趋于饱和,本次募集资金主要用于新建1.8万吨新型环保电缆料产品项目,预计募投项目达产后年均可实现收入、净利润分别为29690.00万和3751.40万元。我们预计德威新材2012-2014年每股收益分别为0.80元、0.97元和1.15元,未来3年EPS预期复合增长率为19.48%。
根据我们对A股塑料制品企业和电缆企业的估值分析,并考虑公司的成长性和在线缆用高分子材料领域的竞争优势,我们给予公司2012年18-20倍动态PE,对应的合理价值区间14.43-16.03元。
安信证券:合理价值区间为13.7-15.2元
公司是技术创新的龙头企业:公司是国内少数“系列产品型”线缆用高分子材料生产企业之一,除拥有普通PVC材料等传统产品外,公司在中低压电力电缆绝缘材料等中档材料领域占据优势地位,并且产品技术在中压屏蔽材料、汽车线束绝缘材料、弹性体材料等高档材料领域已达到国际先进水平。公司在特殊材料领域的自主研发能力突出,先后开发出硅烷自交联聚乙烯绝缘材料、德系汽车线束绝缘材料、高速铁路机车线束用聚酰胺弹性绝缘材料等具有国际竞争能力的产品,打破了国外企业的技术垄断,逐渐抢占国外企业的市场份额。
预测公司2012、2013和2014年摊薄后的每股收益分别为0.76元、0.98元和1.23元。我们给予公司20-22xPE,按照2011年摊薄EPS0.67元,建议询价区间为13.4-14.8元。我们给予公司18-20xPE,预测2012年公司摊薄EPS为0.76元,合理价值区间为13.7-15.2元。