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网上发行数量:8000万股
单个账户申购上限:8万股
网上申购价格:21.5元/股
发行市盈率:23.89倍(按发行后股本摊薄)
发行前每股净资产:3.94元
申购代码:732366
保荐机构:广发证券
日出东方是目前国内太阳能热水器行业的龙头企业。公司本次共发行10000万股A股,发行后总股本40000万股。实际控制人为徐新建。预计募集资金不超过215000万元,用于连云港生产基地年产160万台太阳能热水器建设等5个项目。2011年每股收益1.20元。
申购建议
国信证券:合理价值区间为20.17-22.13元
行业预期稳定增长、集中度提升趋势加快
太阳能热水器产品在农村得到了较快的销售增长,我们估算目前农村家庭太阳能热水器保有量约37%。预期未来行业2012-2015年行业增速约15-20%,家电下乡政策在2013年1月底结束,同时各地政府针对增加太阳能热利用比率增加的政策已陆续出台,行业新的能效标准也将在下半年出台,这些变动将使得行业集中度提升趋势加快。
渠道优势突出、双品牌运营成效显著
公司目前有3300多个经销商,产品收入超过90%通过经销商完成。基于县一级一级县镇一级的扁平化销售渠道已经具备明显的优势领先。另外公司采用“太阳雨”和“四季沐歌”双品牌运营,定位不同的产品设计风格,互为补充和竞争的运营模式形成较好的良性循环效果。
预期公司2012-2014年每股收益1.19、1.42、1.80元,综合考虑绝对和相对估值方法,我们认为公司合理价值区间为20.17-22.13元,对应2012年PE值16.9-18.6倍。
银河证券:询价区间18- 21元
公司的核心竞争优势包括:(1)团队优秀,激励到位;(2)高效的国内营销渠道;(3)双品牌运作,特色经营;(4)技术研发领先;(5)拥有广泛的国际认证,出口领先。公司实现IPO融资后,强化资金优势和品牌优势,有望拉大与竞争对手的差距,争取更大市场份额。
目前行业较为分散,公司上市后,净资本大幅增加,有利于公司进一步发挥竞争优势,拉大与对手的差距,争取更多的市场份额。按照发行后4亿股本计算,预计公司2012/2013年业绩分别为1.17元和1.52元,建议询价区间18- 21元。