|
||||
银河证券:银行业利润占比失真,长期前景可观(荐股)
一、银行利润占比失真
2011年银行净利润占上市公司43%,上市银行占企业净利润低于15.9%。上市银行净利润占比有其合理性:1)银行业整体基本上市;2)银行资产/净资产占比远超市值占比;3)经济和政策周期因素,带动短期银行利润保持高速增长。无须出台特殊政策,银行盈利水平也将周期性回落。
二、中国银业长期盈利前景仍将可观
1)中国金融业增加值占比处于国际中游水平,未来仍有广阔空间。预计未来 中国银行(601988) 业机遇包括直接融资发展、利率市场化、中国企业走出去、中国银行业国际化、人民币国际化;
2)中国有完整的工业体系,面临着外部市场开放、城镇化进程机遇,有更为广阔的资产增长空间;
3)中美银行盈利能力分析表明银行风险定价能力与中间业务发展水平提升是利率市场化演进合乎逻辑的结果。
三、投资建议:
社会舆论与政策压力使得银行调整短期经营策略,但中长期银行业务及管理转型将持续提升银行盈利能力。短期关注具有盈利释放动机银行,包括民生、兴业、北京、光大。中长期关注专注业务转型及管理提升的银行,包括招商、民生、工行。(银河证券研究所)