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申购简称:长方照明
申购价格:20.00元/股
申购上限:2.1万股
市盈率:32.79倍
申购代码:300301
申购数量:500股整数倍
网上发行:2164万股
发行总数:2700万股
申购建议
东海证券:15.90-21.20元
公司核心竞争力在于具备较强的成本优势。公司的成本优势主要来自于以下三方面:一是在“白光LED宽波段封装技术”支持下,可封装的波长范围达到25nm,节约分选成本8元/K,节约成本32%;二是在“芯片高效应用改进技术”支持下,每张芯片可切割出的晶粒数量与同行相比多出8K/张,节约成本16%;三是计划生产模式下4802和3528两个光源拳头产品收入占比近7成,具有明显的规模效应。公司封装环节的成本优势为其在下游照明产品的市场竞争中赢得了较强价格优势。
预计公司2012-2014年的EPS为1.06元、1.40元和1.84元,参照市场上可比公司估值,按照2012年EPS给予公司15-20倍PE,对应股价为15.90-21.20元。
国泰君安:上市目标价16.83-20.20元
公司主要收入来源是LED照明光源封装器件,包括直插式和贴片式LED器件。11年,LED照明光源封装器件收入占比93.92%。公司调整优化产品结构,逐年提高贴片式产品的比重,09-11年,贴片式LED产品收入占比从2%提高36%,LED照明产品收入占比3%提高到6%。
目前行业可比公司2012年平均PE为20倍。我们建议的合理的询价区间为15.30-18.36元,对应2012年的PE为17-20.4倍。上市目标价16.83-20.20元,对应2012年PE为18.7-22.44倍。