|
||||
证券业行业:反弹促业绩大幅增长政策驱行业长期发展
投资建议
行业目前关键催化因素1)是交易量反弹,2)是政策驱动,我们认为前期涨幅更多应由1)交易量反弹来解释,未来行业仍有望受益于2)政策驱动获得超额收益,维持行业"增持"评级。
对于交易量,2月1676亿的日均交易量较年初1000亿不到水平已显著提升,前期"看好交易量随流动性改善,并带动行业走出业绩底部"的逻辑,我们持续推荐,交易量反弹仍是未来券商股进攻的重要促发因素。
对于政策驱动,近期资本市场改革和行业创新紧密推进,我们的观点是:提供了现阶段券商股投资的稳定剂,提升行业估值中枢。近期监管机构围绕完善市场化制度(强化分红、发行和保荐制度改革、完善退市机制)、建设多层次市场(发展债券市场、建设场外市场)和推动行业转型与创新(经纪业务转型、资管业务的产品创新、设立并购基金、资产证券化转常规业务)等方面展开了大范围、深层次的调研和讨论,"轻管制、促创新"的行业监管思路非常清晰,虽短期内较难一一兑现,但将长期驱动行业盈利模式和结构的深度变革。
个股推荐:海通、中信和 光大证券(601788)
享有资本和业务能力优势,优先受益于行业改革和创新; 长江证券(000783)
仍是成交量反弹逻辑下首选; 国元证券(000728) 1.3X12PB,具备安全边际,前期涨幅较小应有补涨机会。
(陈建刚 国金证券(600109) )