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通策医疗(600763) :杭口宁口稳步发展维持推荐评级
通策医疗(21.85,0.12,0.55%,估值,测评)主要从事投资管理,医疗器材的经营、进出口业务,技术开发、技术咨询、技术培训和技术服务,以及其他无需报经审批的一切合法项目。公司是国内唯一一家口腔医疗服务类上市公司,在成功重组后,借助我国口腔医疗快速发展的有利时机,努力通过资本运作和行业并购,积极进行规模扩张,成为我国医疗连锁的行业领先者。今日投资《在线分析师》显示:公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.45元、0.63元、0.86元,对应动态市盈率为48倍、34倍、25倍;当前共有5位分析师跟踪,其中建议“强烈买入”、“买入”的分别为1人、4人,综合评级系数1.80。
公司杭州口腔医院业务稳定增长,考虑到目前高附加值的种植、正畸等业务已占据杭口业务总量的半壁江山,且种植业务的增速仍然较高, 兴业证券(601377) 判断未来2年杭口利润仍然有望保持20-30%的增长。除此之外,公司宁波口腔医院也逐渐步入发展的快车道。2011年8月1日,公司和宁波粮储签署房屋租赁协议,按照医院装修开业的进度,预计宁口新院有望在2012年三季度业务旺季前开业,确保宁口的持续迅速扩张。
公司于2011年4月与昆明市妇幼保健院签订了共建呈贡新院的协议,对协议的最终执行持乐观态度。此外,公司与昆明妇幼保健院共建的生殖中心目前也在等待辅助生殖牌照的行政批复。现阶段中国不孕不育市场需求巨大,而辅助生殖业务市场主要还是由公立医院占据,受制于行政审批的壁垒和人才、设备的限制,每个省会城市一般只有1-2家医疗机构可以开展该项业务,市场距离充分竞争还相差很远,未来公司的生殖中心如果能够获批其发展前景也值得期待。
东方证券表示,从估值水平上来看:虽然医药行业近期估值水平大幅下调,而公司等医疗服务企业的估值水平仍然处于相对较高的位置,但专科营利性非民生类的医疗服务行业与医药企业相比,没有负面的政策环境打压,内生增长动力充足,外延扩张空间巨大,因此其行业趋势要好于受国家强力管制的制药板块,政策风险相对较小;考虑医疗服务行业具有长期保持较稳定增长、现金流非常充裕的特点,其经营风险也较小;且公司市值目前只有32亿,仍然具备充足的成长空间,因此从长期的角度来看仍具备很大的投资价值。
兴业证券维持公司2011-2013年0.45、0.60、0.80元每股收益的盈利预测,维持其“推荐”的投资评级。
风险因素:异地医院释放盈利的时间点难以把握。
(今日投资)