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盈利预测与估值
由于前述的投入加大等三方面原因,公司11年业绩略低于我们的预期;展望未来,由于公司持续发展的需要,公司为培育新的成长型产品和明星产品,仍需保持一定的研发和营销投入,其他影响11年业绩的原因如加强应收款回笼和成本上升在12年有望得到一定缓解。因此我们微调公司11-13年盈利预测为0.58、0.79和1.03元。
我们认为公司制造和管理能力突出,耗材领域的探索有较大成功机率。耗材市场空间广阔,随着公司加强投入和营销渠道的完善,未来有望培育成又一支柱产品线;血糖仪等新产品也为公司成长增添动力。预期的向下修正短期将影响二级市场表现,中长期由于业绩增长确定将带来估值修复的机会,维持增持评级。
机构来源:中信建投