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中国联通(600050)
:年度工作会定基调,3G新增用户屡创新高
600050[中国联通]通信及通信设备
研究机构:招商证券(600999)分析师:张良勇撰写日期:2012年01月20日
事件:
公司于1月19日公布了2011年12月主要运营数据。
数据显示,2011年12月份中国联通3G用户净增长348.5万户,环比增长3%,用户数累计达到4001.9万户,其中3G数据卡用户净增22.1万户;2G用户增长20.2万户,用户总数达到15964.1万户。本地电话用户减少85.3万户,降至9285.1万户;宽带用户增长11.8万户,累积达到5565.1万户。
评论:
1、3G净增用户数屡创新高,接近350万
中国联通12月份3G净增用户348.5万户,同比增长171.4%,环比增长3%,用户总数累计达到4001.9万户,3G用户的渗透率进一步提升,达到历史性的20.3%。并且,3G占新增移动用户的比例连续两个月超过九成。
2、年度工作会议明确工作重点:发力3G和宽带业务
中国联通今年定位3G规模发展及宽带和融合业务,对于2G将采取稳定发展策略。预计3G网络建设优化以及宽带传输投资同比大幅增加,且今年公司将会挑战5000万3G新增用户目标,着力发挥终端产业链优势和加强社会渠道合作。
3、维持“强烈推荐-A”投资评级
公司3G用户圆满完成目标,且度过经营拐点,预计业绩将大幅增长,今年3G新增用户有望翻倍增长,但存在因合约用户带来的终端补贴压力和资本开支压力。基于此,我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.09/0.23/0.39元,维持“强烈推荐-A”投资评级,给予公司6个月目标价6.5元。
4、风险提示
用户数高速增长带来的成本费用增加超预期;资本开支过高带来的折旧压力;反垄断对宽带业务的影响;TD-LTE进程超预期。