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★★★ 利源铝业(002501) (19.00,1.73,10.02%,估值,测评):产能将陆续释放
利源铝业主营业务为铝合金型材产品的开发、生产和销售,主要产品包括建筑铝型材、工业铝型材、深加工铝型材等铝合金型材产品,产品广泛应用于汽车、轨道交通、消费电子电器、机电设备、电力设备、医疗器械、建筑等领域。今日投资《在线分析师》显示:公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.84元、1.27元、1.55元,对应动态市盈率分别为21倍、14倍、11倍;当前共有12位分析师跟踪,2位给予“强力买入”评级,6位给予“买入”评级,4位给予“观望”评级,综合评级系数2.17。
公司主要从事工业铝型材、深加工铝材和建筑铝型材三大类铝合金型材产品的开发、生产和销售。目前公司挤压产能6万吨/年,2011年产销量约为5.6-5.7万吨,同比提升15%。
公司拟非公开发行不超过7280万股(含7280万股),价格不低于17.50元/股,拟募集资金额不超过15亿元,用于轨道交通车体材料深加工项目建设。 东北证券(000686) 认为,项目的顺利建成并投产将,(1)提高公司挤压机整体装备水平,完善装备规格布局,满足公司客户的多元化需求(如挤压车间采用了预应力框架结构的150MN、82MN挤压机);(2)大幅提高公司铝材深加工能力,拉长公司产业链,进一步提高产品附加值,并拓展公司的产品线,巩固和扩大公司的产品线优势,推动公司在市场竞争中占据更加有力的竞争地位;(3)加快新产品的开发步伐并尽快实现产业化,提升公司的核心竞争力和盈利水平。
华宝证券表示,募投项目投产后,高精端、高附加值深加工产品比重将大幅提升。鉴于与远大集团的良好合作关系及销售保障,公司未来除将维持30%的建饰装饰用型材比重外,其余将致力于深加工产品的延伸和拓展。公司拟与广达洽谈直接加工苹果电脑壳深加工业务,与提供基材相比,加工费可大幅提高,且加工废料可回收利用。另外2011年公司与日本三井的合作关系良好,未来供货量可能增加。公司未来盈利能力将有望增强。
公司IPO两个募投项目包括特殊铝型材及铝型材深加工、大截面交通运输铝型材深加工,新增两条挤压生产线,计划分别增加6000和10000吨产能,其中特殊铝型材是4500吨挤压生产线,大截面项目是10000吨挤压生产线。民生证券表示,预计4500吨生产线2012年开始达产,10000吨生产线3月以后开始达产,由于产能释放,预计2012年产能和产量增加相对明显。
东北证券表示,预计公司2011-2013年每股收益为0.82、1.17、1.63元,给予推荐的投资评级。
风险因素:高铁投资规模放缓;原材料价格大幅波动。