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江南嘉捷网上发行4480万股
单个账户申购上限:4万股
网上申购价格:13元/股
发行市盈率:26倍(按发行后股本摊薄)
申购代码:780313
保荐机构:华泰联合证券
江南嘉捷主要产品为垂直升降电梯、自动扶梯和自动人行道,电梯整机的销售额和出口额在内资企业中均排名第一,部分技术和质量已达国内领先、国际先进水平。公司本次共发行5600万股A股,发行后总股本22400万股。实际控制人为金祖铭、金志峰父子。预计募集资金不超过72800万元,用于扩建厂房电梯生产和技术研发中心与改造项目。2010年每股收益0.67元。
申购建议:
招商证券(600999) :合理价值区间为15.0-17.2元
目前公司业务包含电梯、精密铝合金压铸件等,电梯类占80%以上。根据公司集中发展电梯整机业务的战略,未来产品上,将加大对节能环保电梯和高速电梯的研发力度,优化产品结构,在价值链上,强化售前和售后服务,致力于成为提供全面解决方案的国际一流专业厂家。
预计公司未来三年复合增长率20%左右,2011-2013年EPS为0.75、0.90和1.07元。对比同类可比上市公司,合理价值区间为15.0-17.2元,对应11年PE为20-23倍。
安信证券:合理估值区间是13.6-17元
公司技术优势明显,下游客户资源长期稳固。公司主打产品均具备三重节能体系:永磁同步驱动、一体化控制微机网络型同步变频技术和能量反馈及能量再生技术。自动扶梯、自动人行道的技术能力达到国际先进水平,部分垂直升降电梯技术水平处于国内领先,在4米/秒速度以下的垂直升降电梯领域不落后于国际电梯企业。公司在国内商超电梯市场具有很高的市场份额,与众多国内外著名超市家乐福、沃尔玛、麦德龙、欧尚、百安居、大润发、苏宁电器(002024)、北京华联、易初莲花、武汉中百、武汉武商、湖南步步高(002251)等建立了长期合作关系。
预计2011-2013年公司收入增长率为15.4%、21.3%、18.3%,净利润分别增长9.6%、27.7%、26.6%,2011-2013年EPS分别为0.68、0.86、1.09元。综合考虑公司所处行业的发展前景,我们给予公司2011年20-25倍PE,则对应公司合理估值区间是13.6-17元,对应2012年动态PE为15.63-19.54倍。