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申银万国将其评级由“跑赢大市”降至“中性”,目标价也由7.2港元降至4.7港元,较市价折价一成。
申银万国表示,就最近渠道调查结果及与山水水泥管理层谈论后,对山水水泥的销售量增长及每吨毛利表现持保守看法,认为公司明年需更尽力去停止价格下跌,包括考虑进一步减少生产,及延迟扩产计划。该行认为,水泥业的基本因素,特别是每吨毛利,将于未来3至6个月可能恶化,令行业进入低迷时期,料届时山水水泥股价将于2.9至6.5元上落,相比行业景气时股价于6.5至10.4元上落。