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公司主要从事液晶单体和中间体的生产和销售,2010年公司TFT液晶单体销量占全球17%的市场份额。
全球液晶行业目前处于稳定发展期,液晶显示广泛应用于液晶电视、个人电脑、手机、数码相机、数码摄像机、平板电脑等领域。2001至2008年全球TFT-LCD出货量保持48%的复合增长,2008-2010年仍然保持了30%的增速。2010年全球液晶单体和中间体产业规模在50亿元左右。
液晶材料的制备技术垄断性较高,市场基本是由德国、日本和中国所控制。高档STN、TFT用混合液晶材料市场则由Merck、Chisso和DIC三家巨头控制。公司是国内唯一同时向国际三大巨头长期供应TFT液晶材料的厂商。
2012年中国大陆将陆续投产5-6条高世代TFT-LCD面板生产线,面板产能全球占有率将提升至10%以上,2015年中国大陆有望成为全球第三大液晶面板生产基地,公司将在此发展过程中获益。
公司募投项目年产600吨液晶材料改扩建项目一期(400吨项目,包括100吨单体和300吨中间体,预计2013年全部投产。
目前中小板专用化学品公司2011年动态PE均值为29倍,预计公司2011-2013年EPS为0.84、1.06、1.25元,给予公司2011年28-30倍PE,定价区间为23.52-25.20元/股。
风险提示:下游TFT液晶面板出货量大幅下降;大客户订单下降;新型液晶材料的替代。
机构来源:东北证券