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据媒体报道,上周,中国证监会新主席郭树清在深圳就中国资本市场与证监会工作首次发表讲话,其中讲到,证监会对内幕交易和证券期货犯罪始终坚持零容忍的态度,发现一起坚决查处一起。那么,这样的宣言能否说到做到呢?今年6月,奥巴马政府所推行的金融改革法案得以通过,这次号称美国几代人以来最严厉的金融改革,其目的是为了保护美国中小股民的利益。我们的金融监管却一如既往地乏力、软弱,是我们不会?当然不是,是我们不愿意那样做。我在《财经郎眼06》中,专门讨论了这个问题。
其实美国的金融监管可以分两个阶段,第一个是《1934年证券交易法》,第二个就是这次这个法案。那么《1934年证券交易法》立法的本质意义是很简单的,就是维持一个公平的市场。任何人都不能够利用一些不公平的讯息来获利,也就是说,大家一起进入市场,大家的讯息来源是一样的,都是同一天得到的,大家一起交易,你亏了就亏了,赚了就赚了,这就是它的基本原则。
所以,什么叫内幕交易?就是在讯息公布之前完成的所有交易,这些都是犯法的,美国证监会对内幕交易打击是最严厉的。那什么叫操纵股价?比如说哪个资金一入市,“哗”地拉抬股价,拉到高位之后呢,就套现离场,结果就把中小股民给坑了,这也是不公平交易,是不允许的。1934年的监管法案就是解决这个不公平问题的,包括讯息的不公平、手段的不公平,这些都是不可以接受的。所以说,确立下来一个监管的真正目的,就是为了保护中小股民的利益,不准内幕交易,不准操纵股价。
所以这半个世纪以来,相对来讲美国的证券市场是稳健有序的。但美国这次金融危机的爆发,是因为整个金融监管没有防住。因为1934年的这个法案是对股票本身的监管,而对各种复杂的衍生工具是没有监管的,而真正坑害人的正是这些我们看不懂的衍生工具,造成了这次金融危机。那么这次众议院通过的法案就是要针对这些东西进行监管,监管的目的也是一样,就是为了中小股民的利益。
很多人都搞不清楚,到底什么才是一个好的股票市场。我跟你讲,好的股票市场一定根基于以保护社会大众、中小股民利益为最高目标的严格监管。那怎么保障中小股民的利益呢?就是首先让你看得懂,由政府出面来帮助中小股民,把这些复杂的东西搞清楚,让你看懂之后,由你决定来不来交易,你赚你赔,那是你的事,这样就又回到了一个公平的交易机制。
因此,要进行金融监管,首先是政府得懂,如果你政府懂的都只是表面现象,那你怎么帮老百姓解读?你怎么帮老百姓打击?因此中国的监管问题其实是它自己都没有搞懂监管的本质,监管必须以老百姓,以中小股民的利益为唯一的考虑因素。你不要跟我讲监管是为了完善社会机制,或者别的什么,我都不想听,因为这都不重要,重要的是你的监管之后老百姓能不能获利,不能的话,你就别监管。
我举个例子,我们《证券交易法》是不准内幕交易,是不是?那我请问你,你怎么判断内幕交易?每年这么多内幕交易,试问,处罚了几个?因此我们总共调查了227起内幕交易,立案的有61起,移送公安机关的16起而已,其他的有166起都是非正式调查,我们根本不会调查。那在美国是怎么调查内幕交易的呢,美国和我们中国一样,也有不准内幕交易的法令,但美国就非常具体,比如说今天下午3点钟公布利好消息,那在这之前所有的能够带动股价上涨的交易全部都叫内幕交易,可能有几百起对不对,但它只抓其中一起,然后用国家的力量把你打得“家破人亡”,绝对有震撼力。