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强强联合
据陈静介绍,百事可乐在中国20多家装瓶厂中有“过半亏损”。他表示,北京、深圳和福州的装瓶厂的中方合资方纷售股权,“原因就是由于饮料市场竞争激烈加上饮料成本上涨,公司业绩出现亏损”。
“所以,此次交易将产生共赢效果。”陈静说,一方面,百事中国的瓶装业务并不赚钱,通过换股的形式正好可帮助其降低投资和经营成本;另一方面,百事中国还可借助康师傅的销售渠道,促进上下游产业发展。
“对康师傅来说,百事中国的瓶装厂也是康师傅扩张所需要的。”陈静说,“今年以来,康师傅投资力度增大,而建新装瓶厂所需的运作成本较高。但收购百事中国的瓶装厂却可以解决这一问题。”
实际上,康师傅目前在市场的最大优势就是茶叶饮料,且不涉足碳酸饮料市场。但“强强联合”之后,康师傅将扩大自己的“生产线”,并将补强碳酸饮料市场。
正略钧策管理咨询公司分析师闫强也对《国际金融报》记者表示,“康师傅与百事可乐的此次战略交叉换股可以说是双赢,可以达到‘产业互补’。”具体来说,合作可补足康师傅缺乏纯果汁饮品的短板;而百事可乐在中国市场仅有碳酸饮料一枝独秀,但这一市场正逐渐下滑,该合作能使百事可乐更好地调整其结构布局。
还需审查
尽管外界期待颇多,但强强联合仍有待康师傅控股股东的批准。最新消息显示,持有康师傅33.2%股权的三洋已承诺“投赞同票”。剩下的股东是持股33.3%的顶新集团,持股33.1%的公众投资者。另外,康师傅控股董事长魏应州个人持有0.4%的股份。由于顶新和三洋共同持股超过60%,即使公众股东全部反对,议案仍将通过。而现在,较为关键的就是顶新的表态。至记者发稿,尚未有相关消息传出。
然而,在东南大学法学院张马林看来,百事中国与康师傅的强强联合能否成行,更大的“不确定性”还是来自政府层面。这并非没有前车之鉴——2009年3月,中国商务部就否决了可口可乐对汇源果汁的收购案,当时的依据就是刚出台不久的《反垄断法》。
“该交易同样可能触及反垄断审查的‘红线’。”张马林分析称,因为,强强联合之后,确实会对相关市场产生一定影响。
“但可以猜测,交易通过的可能性较大。”张马林进一步表示,“一方面,双方并非真正意义上的核心资产乃至全品牌业务的收购,只是涉及到了其中的饮料市场;另一方面,康师傅并非绝对意义上的‘民族品牌’,不会受到当初汇源收购案时与舆论的‘倾轧’。”
市场调研公司欧睿的报告显示,去年可口可乐是中国最大软饮料生产商,市场占有率为16.8%,康师傅和百事分列第二和第四位,份额分别为14.4%和5.5%。就数字层面而言,强强联合能将可口可乐抛在后面,但还没占据绝对优势的地位。
陈静对《国际金融报》记者介绍,在碳酸饮料方面,可口可乐占中国市场大约2/3的份额,百事为1/3。但联合后,百事借助康师傅使销量得到增长,拉近与可口可乐的距离,未来3至5年间,“两可”将均分碳酸饮料市场。这意味着,“联盟”不会在未来的市场上占据绝对优势地位。(黄烨陈偲)